焦煤来回震荡、交投平淡，是不是很多人都熬不住了，觉得这货没行情，甚至想彻底离场？我偏要反着说：别被眼前的震荡骗了！焦煤现在就是在磨底蓄力，供应收缩的利好越来越近，需求端的刚需托底扎实，总体看多的方向定死，进场时机已经越来越近，再耐心等一等，就能抓住这波上涨机会。

　　先说说最核心的看多底气——供应端越来越紧，这是实打实的硬逻辑，根本藏不住。临近春节，不少民营煤矿已经开始安排放假停产，就算还有部分煤矿维持生产，个别矿因为井下条件限制产量上不去，整体焦煤日产会慢慢减少。而且今年煤矿放假集中在2月中旬后，1月产量虽稳，但后续停产潮一来，供应收缩的力度会越来越明显。

　　长期来看，焦煤供应更是被锁死在紧平衡格局。现在环保整治和超产治理是常态，高耗低效的产能在加速淘汰，优质低硫焦煤本身就稀缺，供应一直偏紧。再加上政策严控总量、确保供需平衡，焦煤新增产能很难落地，整体产量没法大幅扩张，这种结构性供应紧张，会长期托住焦煤价格，根本跌不到哪里去。就算有进口补充，也改不了国内供应收缩的大趋势。

　　可能有人会吐槽，下游需求看着疲软，钢厂补库快结束了，怎么支撑上涨？其实这都是短期的季节性扰动，不是长期利空。焦煤的需求七成以上靠钢铁行业，就算现在钢厂补库接近尾声，采购积极性不高，刚需也一直都在——钢厂要维持生产，就离不开焦煤，只是暂时没了集中补库的动作，刚需采购足以托底，不会出现需求崩塌的情况。

　　而且需求端还有对冲和复苏的潜力。虽然房地产拖累了部分需求，但“十五五”开局，基建投资回归正常化，再加上钢材出口稳定，能有效对冲地产的疲软。另外，近期钢铁复产节奏虽慢，但后续随着事故影响消退，复产推进后，对焦煤的需求会慢慢回升。现在的需求疲软，更多是春节前的季节性放缓，等节后工厂复工，必然会有一波补库需求，带动焦煤需求回暖。

　　再看当下的盘面，来回震荡、趋势性弱，其实是好事——这是市场在消化短期利空，也是在洗盘，把不坚定的散户洗出去，为后续上涨蓄力。之前双焦受资金情绪影响波动大，但随着春节停产的供应收缩预期越来越清晰，资金也会慢慢进场布局，震荡格局很快会被打破。

　　总结下来就是，焦煤现在的震荡磨底，不是下跌的开始，而是进场的前奏。供应收缩是长期逻辑，刚需托底扎实，需求后续有复苏潜力，总体看多的方向不会变。现在不用急着追，耐心等待震荡结束，等供应收缩的利好兑现、需求端开始回暖，就是最佳的进场时机。别因为一时的震荡熬不住离场，不然等焦煤大涨的时候，只能拍大腿后悔，稳稳抓住这波磨底后的上涨行情，才是明智之选。