供应端方面，行业正处于去产能周期，但存栏量下降节奏缓慢，当前在产蛋鸡存栏仍处于近年来相对高位，且蛋价上涨带动养殖利润扭亏为盈，养殖端淘汰老鸡的积极性显著降低，补栏意愿有所提升延缓了产能去化进程，预计节后至二季度市场供需格局仍偏宽松。盘面上看，近月合约在节后消费淡季与供强需弱的预期压制下，盘面整体承压。但当前估值偏低，已兑现部分看空情绪，下方空间谨慎看待。因养殖利润恢复，养殖端延淘情绪升温，产能去化放缓，远月合约估值回落。若后续存栏下降预期进一步弱化，则远月合约有进一步下行空间。综合来看，2月鸡蛋市场短期将维持震荡态势，节前备货支撑下难有大幅波动，但节后随着需求季节性回落与宽松供需格局的延续，蛋价大概率惯性回落，以逢高沽空思路为主。重点关注养殖端产能调控进度以及春节需求实际落地情况。

　　元旦后，各环节库存维持低位，随着春节备货逐步启动，下游食品企业、贸易商补库意愿较强，需求提振蛋价显著走强。至月末，主产区单价反弹至3.98元/斤。与现货大幅反弹对比，盘面近月合约受产能去化放缓以及节后淡季预期双重压制，延续低位震荡，走势与现货明显分化。

　　二、鸡蛋基本面分析

　　2.1

　　产蛋鸡存栏仍处历史偏高水平 产能去化进度有放缓趋势

　　全国产蛋鸡11月存栏量为12.95亿只，环比减少0.12亿只，同比高出0.86亿只。全国产蛋鸡存栏延续2025年9月以来的小幅下降趋势，但前期基数过高，当前仍处于历史偏高水平。淘鸡节奏延续，2026年1月周淘汰鸡出栏量维持在66万只的高位，较2025年12月周均66.34万只淘汰量略有下降。1月蛋价走强，养殖端由亏转盈，当前淘汰意愿下降。但春节后步入淡季，蛋价回落后，节后淘汰节奏有望加速，预计2月淘鸡节奏先慢后快。

　　从新开产蛋鸡来看，蛋鸡苗补栏后4-5个月开始产蛋，2月新开产蛋鸡对应2025年9-10月补栏鸡苗。据我的农产品网数据显示，9-10月蛋鸡苗销量分别为3780万羽、3588万羽，延续6月以来的环比下降趋势，意味着2月新开产蛋鸡数量仍呈收缩态势，叠加淘鸡节奏延续，为产能小幅去化提供支撑。不过产蛋率、蛋重季节性回升，供给压力短期仍难以根本改善。需要注意的是2025年11、12月鸡苗补栏由降转升，新开产蛋鸡预计在3月后再度回升，产能去化进度趋势放缓，市场对远月估值有所下调。

　　2.2

　　春节备货提振 下游采购意愿较强

　　1月在春节备货提下振，需求较去年12月延续回升态势。据我的农产品网统计，1月样本销区周均销量约7315吨，较12月周均6612.2吨显著回升。库存层面，月初生产环节库存可用天数为1.02天，流通环节为1.37天。随着春节备货启动，下游采购积极性提升，库存快速消化，各环节库存水平降至低位。临近月末，节前备货已接近尾声，需求端出现疲软信号。随着学校陆续放假、食品厂采购缩减，季节性需求逐步回落，下游出现小幅备货累积，截止1月29日流通环节库存可用天数回升至0.68天，生产环节小幅回升至0.47天。但各环节库存处于低位，短期补库需求支撑仍在。

　　2.3

　　蛋价低位强势反弹 养殖端由亏转盈

　　截至1月28日，玉米现货均价2377.06元/吨，较上月末环比上涨25.49元/吨，豆粕现货均价3196.29元/吨，较上月末环比上涨24元/吨。玉米从基本面上看，今年玉米供应整体充足，目前售粮进度加快，但仍低于去年同期。下游补库需求尚可，不过节前备货已近尾声，支撑力度将有所减弱，玉米上行空间有限。 豆粕从基本面看，节前饲料养殖备货需求仍存，下游企业提货积极，而不少油厂将在2月中旬陆续停机放假，预计油厂豆粕库存将持续下降，支撑现货价格。

　　截至1月28日，养殖盈利为0.43元/斤，盈利较上月末回升0.96元/斤。1月蛋价大幅反弹，行业由亏转盈。由于盈利水平大幅改善，近期养殖端淘汰意愿有所降温，关注后续产能调控进度。

　　2.4

　　替代品价格低位运行 压制鸡蛋消费

　　从消费的替代性关系上看，蔬菜、猪肉与鸡蛋的关联最强。截至2026年1月28日，寿光蔬菜价格指数为133.98点，较上月末上涨5.94点。生猪出栏均价12.63元/公斤，较上月末环比下跌0.04元/公斤。25年秋季，因前期高温干旱及后续连续降雨，导致秋季蔬菜供应偏紧，价格大幅上涨。随着冬季蔬菜上市，由于暖冬增产叠加南菜北运顺畅，供应逐步充足，价格较秋季出现回落。整体来看，蔬菜价格处于历史偏低位。近期在需求季节性回暖支撑下，猪价小幅反弹，但仍处低位。替代品价格低位运行，对鸡蛋消费形成替代效应。

　　从供应端来看，行业虽处于去产能周期，但存栏量下降节奏较为缓慢，当前在产蛋鸡存栏仍处于近年来相对高位；而蛋价上涨带动养殖利润扭亏为盈后，养殖端淘汰老鸡的积极性显著降低，补栏意愿也有所提升，这进一步延缓了产能去化进程，预计节后至二季度市场供需格局仍将偏宽松。反映在盘面上，近月合约受节后消费淡季与供强需弱的预期压制，整体呈现承压态势，但当前估值已处于偏低水平，部分看空情绪已得到兑现，下方空间需谨慎看待；远月合约则因养殖利润恢复、养殖端延淘情绪升温导致产能去化放缓，估值出现回落，若后续存栏下降预期进一步弱化，远月合约或有进一步下行空间。综合来看，2 月鸡蛋市场短期将维持震荡态势，节前备货需求对价格形成支撑，难有大幅波动，但节后随着需求季节性回落以及宽松供需格局的延续，蛋价大概率出现惯性回落，操作上建议以逢高沽空思路为主，后续需重点关注养殖端产能调控进度以及春节需求的实际落地情况。鸡蛋2603合约建议区间2850-3150点。