黑色早评 | 2026年2月4日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运继续小幅回升，主要是巴西发运增长，澳洲和非主流发运均有小幅减量。同期国内港口铁矿到货量也略有回升，随着压港部分释放，上周铁矿港口库存仍延续增势。国内矿方面，因春节假期将至，近日国内铁精粉产量略有下降。

　　需求端，上周钢联高炉开工率略有回升，但日均铁水微降0.12万吨至227.98万吨，同期钢厂盈利率小降至39.39%。值得注意的是，钢厂铁矿库存也有明显增长，叠加进口矿日耗略减，钢厂进口矿库销比有明显上升。受北方地区重污染天气及环保影响，叠加部分钢厂仍处年度检修阶段，且包钢事故也导致其高炉停产，预计春节前铁水增长空间有限，但随着钢厂铁矿库存上升且假期日益临近，节前对铁矿或将维持按需补库节奏。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有小幅上升，目前PB粉落地利润继续收窄，但当前国内需求仍强于海外。

　　综合而言，近期铁矿发运及到港均有小幅回升，港口库存延续增长，但钢厂节前仍有部分补库空间，预计短期矿价维持偏弱震荡运行。

　　1.1月26日-2月1日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1370.3万吨，环比增加201.4万吨，库存规模有所回升。当前库存量处于年初以来的的最大值。

　　2.澳大利亚矿业公司Strike Resources近日宣布，已与秘鲁港口开发及物流公司Naviera Petral S.A.签署一份非约束性谅解备忘录（MoU），拟推进秘鲁南部San Nicolas深水港项目建设，以支持其秘鲁铁矿项目的出口运输。资料显示，San Nicolas港区规划用地约294公顷，自然水深约20米，可停靠6万至20万载重吨散货船，初步设计铁矿石装船能力约2万吨/日。若后续正式协议签署并完成相关审批，港口建设及投运周期预计约3年。此外，Strike Resources的核心铁矿资产位于秘鲁Apurímac地区。公司披露，该项目铁矿资源量约2.69亿吨，平均品位约57.3%Fe。由于长期受制于外运基础设施不足，港口及配套铁路通道建设被视为该项目推进的关键前提。

　　3.加拿大政府近日批准在巴芬岛推进Steensby矿产港口及配套铁路项目，为玛丽河矿（Mary River）扩产提供关键基础设施支持。项目由加拿大铁矿商Baffinland Iron Mines负责实施。根据披露，项目将新建一条约149公里铁路，连接Mary River矿区与南部Steensby Inlet深水港，以替代目前依赖Milne Inlet北向港口、受限于通航季的运输体系。该铁路—港口组合是Mary River铁矿长期规划的一部分，预计建设期约3年，于2026年后期开工，总投资约30亿美元。建成后矿山产能预计将由目前约420万吨/年提升至约2200万吨/年，提升逾5倍，同时延长矿区可经济开采年限至2050年及以后。

　　4.巴西里约热内卢，2026年2月1日——淡水河谷澄清，公司已获悉巴西联邦检察官办公室（MPF）就发生于米纳斯吉拉斯州欧鲁普雷图市法布里卡（Fábrica）矿区的溢流事件提起了一项预防性保护措施的初步禁令申请，该事件涉及水体及沉积物流入下游区域。MPF正在请求采取禁令性措施，包括冻结金额10亿雷亚尔的资产，理由是有必要防止所谓的环境损害进一步恶化。

　　5.3日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交90.7万吨，环比上涨11.02%；本周平均每日成交86.2万吨，环比下跌4.96%；本月平均每日成交86.2万吨，环比下跌8.10%。远期现货：远期现货累计成交108.0万吨（12笔），环比上涨18.03%，(其中矿山成交量为88万吨)；本周平均每日成交99.8万吨，环比下跌7.85%；本月平均每日成交99.8万吨，环比下跌4.13%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：煤价仍是政策主导，政府更倾向于煤价稳定，我们预期动力煤价格合理区间在700-800元/吨，焦煤区间可能在1050-1400元/吨。春节临近，煤矿将放假减产，减产幅度预期跟去年持平，焦煤下游冬储也接近尾声，基本面交易基本结束，双焦盘面跟随市场情绪波动。当前最重要的消息是部分国家将焦煤纳入关键战略矿产，短期内可能增加囤货需求，抬升焦煤价格中枢，但当前焦煤价格处于中位，宏观情绪波动大，持仓风险较高，建议观望。

　　1.近期甘其毛都蒙煤通关跌破1000车/日：进口蒙煤方面，口岸因为车辆换C证导致通关下滑明显，另外口岸高库存对通关也形成压制，预计影响2-3天左右的通车。下游压价采购，高价接货乏力，口岸蒙煤实际成交冷清，蒙5原煤报价在1030-1040元/吨。

　　2.中国煤炭资源网冶金部2月3日重点关注：焦炭市场暂稳运行，近日原料煤价格表现偏弱，成本支撑不足，且高炉铁水复产进度缓慢，刚需被压制，下游采购积极性一般，除个别库存偏低的钢厂外多维持按需采购节奏。供应方面，焦企生产状况相对稳定，个别前期因环保限产的焦企陆续恢复，供应端焦炭产量边际回升。整体看，焦炭供需无明显矛盾，短期焦价涨跌两难。焦煤方面，临近春节，煤矿陆续通知放假安排，供应端将逐步收缩。下游原料库存多已补至中高位，节前多维持按需采购，需求逐步放缓，中间环节以积极出库为主，市场交投氛围一般，不过矿方多暂无明显累库压力，报价持稳为主。节前供需双弱格局下，煤价预计弱稳窄幅调整。进口蒙煤方面，口岸因为车辆换C证导致通关下滑明显，另外口岸高库存对通关也形成压制，预计影响2-3天左右的通车。下游压价采购，高价接货乏力，口岸蒙煤实际成交冷清，蒙5原煤报价在1030-1040元/吨。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，上周钢联五大材产量小幅增加，但找钢数据显示钢材产量下降，富宝电炉日耗也减少2.2%，整体钢材供应变动不大。昨日国内钢坯价格下降，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差小幅扩大，国内钢坯出口空间趋增。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存增幅加大，螺纹和热卷库存均有明显增长。上周钢联五大材厂库微降，社库上升，而找钢的钢材厂库小增，社库上升，整体机构钢材总库存增幅均有所加大，且钢材表需多有回落。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量227.8万吨，环比下降4.3%，基建水泥直供量环比上升4.2%；混凝土发运量为123.43万方，环比减少5.23%，建筑下游需求继续走弱。海外方面，ISM最新数据显示美国制造业一年后重返扩张区间，叠加特朗普拟设120亿美元关键矿产战略储备，近日外盘商品大幅反弹。国内方面，周一商务部等9部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，鼓励各地增加春节消费品以旧换新补贴数量，显示国内政策环境依然稳中向好。进出口方面，昨日东南亚、南美洲钢价小幅上扬，但独联体钢价有所回落，国外其它地区钢价依然持稳，近期国内外冷热卷价差部分收窄，但国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供稳需弱，累库幅度增大，但出口预期及国内政策环境依然向好，且受节前原料补库带来的成本支撑，短期钢价走势延续震荡格局。

　　1.国务院安委会办公室印发紧急通知，部署各地区、各有关部门和中央企业切实做好春节前后安全生产工作，强化重大风险防控，坚决防范遏制群死群伤特别是重特大生产安全事故。

　　2.据Mysteel不完全统计，2026年1月中国贸易救济信息网陆续公布15起国外对中国钢铁产品发起的反倾销、反补贴调查或裁决。涉案品种包括碳钢镀锌丝网、冷轧钢板、热轧板卷、不锈钢洗涤槽、硅锰钢丝等。

　　3.据Mysteel不完全统计，截至2月3日，已有11个省份公布2026年省级重点项目投资计划，合计7693个项目。其中，广东、湖北、山西、北京等8个省份公布年度计划投资，合计约4.34万亿元。

　　4.中指研究院：1月份中国100个城市新建住宅平均价格为每平方米17114元，环比上涨0.18%，同比上涨2.52%。

　　5.据国际船舶网跟踪：2026年1月26日至2026年2月1日，全球船厂共接获67+22艘新船订单。其中中国船厂接获59+18艘新船订单；韩国船厂接获6艘新船订单；法国船厂也接获相关新船订单。

　　6.3日全国建材成交继续走弱，市场活跃度较低，部分地区成交基本停滞，全天整体成交量较前一日继续小幅回落。

　　玻璃：沙河地区企业出货情况不一，价格多稳定，部分小幅上调10元/吨，业者适量备货。华东市场成交气氛偏淡，白玻变化不大，超白主流企业价格下移，中、下游拿货多维持刚需。华中市场今日价格暂稳，中下游拿货较为理性，刚需为主。华南市场除部分成交灵活外，多数仍维稳为主，多数下游收尾中，采购原片刚需为主。西南市场变化不大，业者理性操作为主。东北市场稳定，当地需求偏淡，货源仍外发为主。西北市场成交有限，加工厂多放假，企业虽稳价，但市场较清淡。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，价格窄幅调整，个别阴跌。装置逐步恢复，供应提升。下游需求一般，下游备货放缓，采购量下降，目前企业发货为主。

　　玻璃：

　　当前矛盾：春节临近，各地工程逐步开始停工，玻璃下游订单下降，冬储基本完成，玻璃基本面交易结束，盘面跟随市场情绪波动。玻璃行业亏损，价格继续下跌空间有限，后市需要一个产能出清的过程，才能有持续上涨动力，产能出清可能有政策或亏损推动，或需要一个反复博弈，供需匹配的过程，市场情绪波动较大，建议根据产能出清和政策情况低位买入，2605合约建议在接近1000买入安全性更高。传闻部分玻璃生产线将冷修，玻璃盘面上涨，节前持仓风险比较大，不建议追多。

　　纯碱：

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