行情表现

日内消息
　　1、白银进入迷因股状态 分析称白银市场将逐步退潮
　　从1月初开始，国际现货银价的走势先是自动扶梯式地慢速上升，此后从当地时间上周五开始出现自由落体般加速坠落。针对白银的走势，分析人士指出，过去一周左右，白银的市场交易已经进入了一种类似“迷因股”的状态。所谓“迷因股”，指的是行情更多受到市场情绪、社交媒体讨论以及资金追逐的推动，而非基本面变化主导。加拿大蒙特利尔银行资本市场大宗商品研究副总裁乔治.赫佩尔：我们认为白银市场接下来很可能会逐步“退潮”，回归到实物供给过剩的状态。未来白银有可能在一定程度上被黄金上涨所带动，但总体来看，我们判断白银的表现大概率仍将弱于黄金。(央视财经)
　　2、上期所贵金属及有色金属仓单日报
　　2月3日，上期所贵金属及有色金属仓单及变化数据：铜期货仓单15.9万吨，环比上个交易日增加494吨；铝期货仓单15.07万吨，环比上个交易日增加253吨；锌期货仓单28867吨，环比上个交易日增加100吨；铅期货仓单33439吨，环比上个交易日增加4021吨；镍期货仓单48180吨，环比上个交易日增加1606吨；锡期货仓单7788吨，环比上个交易日减少309吨；氧化铝期货仓库仓单18.94万吨，环比上个交易日增加7199吨；氧化铝期货厂库仓单0吨，环比上个交易日持平；黄金期货仓单103032千克，环比上个交易日增加3千克；白银期货仓单449653千克，环比上个交易日减少12970千克；国际铜期货仓单10615吨，环比上个交易日持平。

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　2月3日上海白银现货价格报价23310.00元/千克，相较于期货主力价格（21446.00元/千克）升水1864.0元/千克。

机构观点
　　南华期货：金银止跌回升白银ETF暴增
　　

　　【盘面回顾】周一贵金属先抑后扬，日内波幅大，伦敦金银现货周一亚盘时段皆完成60日均线的回踩后止跌回升。最终COMEX黄金2604合约收报于4680.9美元/盎司，-1.35%；COMEX白银2603合约收报于81.57美元/盎司，+5.92%。昨日全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓维持在1087.4吨。全球最大白银ETF--iShares Silver Trust（SLV）白银持仓暴增1023.23吨至16546.69吨，单日增幅创历史第三高。

　　【交易逻辑】接下来数据上关注周内美非农就业报告，事件上关注中东伊朗局势以及日本的提前大选。此外关注金银波动率的回落情况。从季节性角度看，2月是金银季节性表现淡季，且国内即将迎来春节长假。此外，投资者需关注COMEX白银2603合约在3月份的交割挤兑风险，当前COMEX白银注册仓单仅3344吨，而1月份COMEX 2601合约交割量约1500吨。

　　从中期维度来看，金银价格主要受益于美国中期选举时间窗口下的美联储货币政策与地缘政治环境博弈。当前特朗普支持率走低的现实，预示着其在上半年时间窗口内，大概率将持续诉求两方面目标：一是推动美联储实施宽松货币政策，二是通过强化外部美国利益优先，以此改善自身在年底中期选举前的支持率。而美联储宽松货币政策的落地、央行独立性的弱化，或是外部地缘政治、国际贸易、全球金融市场等各类不确定性因素的发酵，均将从货币政策宽松维度或避险需求维度，持续支撑金银投资需求增加，进而利好上半年金银价格继续走高。

　　从更长周期来看，全球以美元为主导的信用货币体系信誉持续走弱，美国财政的不可持续性、美元霸权等核心问题日益凸显，加速了全球去美元化进程。这一趋势推动全球各国央行持续增持黄金储备，同时引发黄金定价权的争夺与全球黄金市场体系的重构，为金银中长期上涨奠定了坚实基础。

　　【南华观点】短期来看，金银已完成60日均线回踩，进一步下探风险明显降低，但考虑隐含波动率仍处于高位，震荡整理或仍是短期主基调。但我们认为，当前金银的阶段性调整并未改变其中长期上涨趋势，反而为中长期做多投资者提供了优质的补仓机会。技术面看，黄金强支撑在60日均线4450美元/盎司；白银在高波动环境下需关注60日均线在71美元/盎司附近支撑。操作上建议投资者可逢低分步补多，同时在高波动环境下需做好仓位控制。

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