行情表现

日内消息
　　卓创资讯：市场供需平衡，甲醇市场涨跌互现
　　本周内地甲醇市场整体涨跌互现。以内蒙古甲醇为例，截至1月30日，内蒙古甲醇均价1793.5元/吨，环比下降0.53%。周内北方降雪预期以及运力下降影响下运费继续坚挺运行，同时本周期货市场坚挺运行影响下部分下游企业采购积极性略有提升。故市场整体呈现产区企业让利出货而销区市场窄幅上行的局面。后市来看，目前虽然多数生产企业库存压力不大，但部分企业节前仍存出货需求。传统下游需求一般，但受年关将至影响，部分下游企业存在节前采购预期且运费或继续坚挺运行支撑销区送到成本，故市场或以稳定运行为主。仍需关注主产区企业和部分下游买卖节奏。(卓创资讯)

品种基本面
　　1月28日甲醇港口库存录得147.21万吨，较上一交易日增加1.46万吨。

机构观点
　　南华期货：甲醇单边观望
　　

　　【盘面动态】周五甲醇05夜盘收于2341，下跌0.13%

　　【现货反馈】周五远期部分单边出货利买盘为主，基差05-45

　　【库存】上周甲醇港口库存继续积累，累库主要表现在华东地区，周期内外轮显性卸货19.14万吨，全部卸入华东。周内江苏沿江主流库区提货诚弱，浙江有烯烃重启，但总体在外轮供应补充下库存积累。华南地区周内广东仅少量内贸补充，但主流库区提货减弱，因无外轮补充供应，因此库存去库;福建地区周内无卸货，库存同步去库。

　　【南华观点】甲醇近期行情震荡，主要原因在于地缘风险尚未退潮，叠加能化商品板块情绪整体预期好转，造成甲醇强势反弹。自特朗普宣布暂缓军事打击伊朗后，甲醇一度跌破2200，但随着美国海军迫近中东区域，甲醇地缘担忧再起（主要担忧伊朗装置无法按时重启），甲醇开始上涨。随后在整体能化板块的预期改善下，有色资金退潮后涌入能化板块，带来能化板块快速拉涨，其中芳烃系涨幅明显（增仓上行），除了“淡季讲预期”的逻辑外，“比价回归”逻辑也为此次上涨带来推动（减持股票资产，买入商品资产，做比价回归）。但从甲醇自身基本面来看，下游负反馈明显，MTO装置相继停车，如兴兴（1.13）、阳煤（1.23），其余MTO同样存在停车（斯尔邦）或降负（渤化、鲁西、诚志）预期。内地来看，由于前期港口倒流窗口长期打开，造成内地去库迟缓，上游临近春节存在明显排库压力，此外叠加雨雪天气，上游需要为运费让利，内地出厂价格较上周明显下跌。目前地缘风险仍未退潮，宏观叙事逻辑仍在继续，甲醇近期难大幅下跌。即使下跌，我们认为也难以跌破前期低点（05合约2072），05合约目前仍在去库预期中，但去库幅度考验在MTO停车时间长短。整体交易逻辑的转变需要等待宏观情绪的转变（等资金流转至黑色板块），或现实端压力的兑现（如地缘问题落地、伊朗装置回归、MTO大面积停车），整体交易评价先强后弱。综上建议，单边等待，3-5反套+MTO利润做扩。

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