汇通财经APP讯——市场分析师Jeremy Boulton表示：“市场不倾向于出售美国，它只是想卖出美元。美债仍保持稳定，美股飙升至创纪录的高点。”

　　这一观察反驳了普遍存在的将“卖出美国”交易与美元贬值联系在一起的分析。

　　对于外汇市场来说，美元疲软的驱动因素至关重要，因为真正的抛售美国意味着广泛、相关地抛售美元还有美股和美债，价格走势更加不稳定，下行尾部风险更大。

　　这对那些购买下行保护的人尤其重要，因为下行保护的成本越来越贵。

　　可以肯定的是，最近的跌幅是巨大的：英镑/美元汇率恢复到4年来的高点1.3867，欧元/美元恢复到1.2081。

　　然而，Boulton表示，美元的走势并不是无序的，这一点很重要。

　　他指出：“如果美元的贬值变得极端，人们有理由担心，但这与今天的现实相去甚远。事实上，美元只放弃了2011年至2025年1月期间积累的收益的一小部分。”

　　他补充说道：“美元的贬值刺激了美国经济，支撑了股市，并在贸易战期间降低了出口价格，这对特朗普政府来说是一个好消息。”

　　如果不在卖出美国的情况下，美元贬值可以逐步展开，为时间对冲、阶段转换和利用相对价值交易提供机会，而不需要在系统性压力或无序的资本外流中定价。

　　“卖出美国”交易是2025年出现的一种市场叙事，投资者同时降低对美国资产的敞口，通常是出售美国股票、美债和美元，他们认为，由于增长放缓、财政压力、政治风险或全球资本转向其他地区等因素，美国的相对回报正在恶化。

　　它通常出现在对美国例外主义的信心减弱时，抛售压力导致美债收益率上升，资本外流导致美元走软，以及美股相对于全球同行表现不佳，这种交易往往被定义为轮换，而不是单一的方向性押注。

　　美国总统特朗普周二表示，他对美元最近的抛售感到放松，这意味着这对经济有利，引发了新一轮美元抛售。

　　这一立场再次让人怀疑，美国政府在积极推动美元贬值。

　　Boulton指出，特朗普减少美国贸易逆差的努力正在发挥作用，美元走弱将促进这一进展。

　　2025年前三个季度，美国经常项目赤字从4500亿美元收窄至2260亿美元。他表示：“如果美元进一步下跌，缺口可能会进一步缩小。虽然美元正在恢复一点强势，但美国政府几乎不用担心，因为美元仍然总体强劲，并与政策目标保持一致。”

　　（美元指数日线图 来源：易汇通)

　　北京时间1月30日14:59 美元指数 报 96.58。