最新调查显示，欧洲央行预计将至少维持当前利率水平至明年年底，市场对2026年加息的预期已有所消退。

　　受访经济学家一致预测，欧洲央行管理委员会2月4日至5日在法兰克福召开货币政策会议时，将把存款利率维持在2%的水平。

　　尽管本次调查中，预计2028年前央行会启动一次及以上加息的经济学家比例，已从上轮调查的约四分之一升至三分之一，但认为年内会加息的受访者占比反而有所下降。

　　这一观点转变的背后，是经济不确定性的持续攀升：美国总统特朗普释放出可能随时撕毁去年夏季与欧洲签署的贸易协定的信号，同时欧元走强也对欧元区出口形成压制，进一步拖累本就低于通胀目标的物价走势。

　　以行长拉加德为首的欧洲央行官员认为，当前的货币政策框架足以应对未来的各类挑战。但受欧元持续升值的影响，奥地利央行行长Martin Kocher等官员强调，央行需做好快速采取行动的准备。

　　瑞典银行经济学家Nerijus Maciulis表示：“拉加德大概率会重申，欧元区经济基本面整体稳健，但风险依然高企。2026年开年的数周时间里，各类贸易协议的脆弱性已体现得淋漓尽致。”

　　特朗普在世界经济论坛上扬言，若欧洲不将格陵兰岛交予美国，便对其加征更高关税，这也让受访经济学家认为，当前地缘政治紧张程度已升至至少两年来的最高水平。

　　尽管特朗普后续作出让步，但这一事件也推动欧洲各国加紧与其他地区巩固合作关系。本月初欧洲与南美多国签署贸易协定后，本周又与印度达成了自贸协议。

　　澳大利亚国民银行高级市场策略师Gavin Friend表示：“尽管我们预计美欧贸易协定最终会得以保留，但未来或将数次走到破裂的边缘。”

　　 Friend是76%预测去年夏季达成的协议将经受住最新动荡的经济学家之一。谈及欧元走强，他认为欧元兑美元汇率在1.20至1.25区间对欧洲央行而言属于“可承受范围”。

　　受海外投资者对美国经济前景持谨慎态度的影响，欧元兑美元汇率过去一年累计升值约15%，近期更是突破1.20关口。目前欧洲央行政策制定者尚未对此发出预警，但已保持密切关注。

　　希腊国家银行经济学家Ilias Tsirigotakis表示：“尽管美元大幅贬值仍属于小概率极端事件，但如果欧元汇率继续走高，欧洲央行将不得不重新评估欧元区通胀的风险平衡。”

　　欧洲央行最新经济预测显示，2026年和2027年欧元区消费者物价涨幅将略低于2%的目标，直至2028年才能回归到该目标水平。受访经济学家认为，未来数月欧元区通胀下行风险更大，2027年则上行风险有所上升，中期来看通胀整体仍在目标轨道上。

　　即便如此，交易员仍加大了对欧洲央行年内降息的押注。本次调查中，仅12%的受访者预测2027年底前央行会启动一次及以上降息，但约40%的学者认为，央行降息的可能性仍高于加息。

　　经济学家David Powell和Simona Delle Chiaie表示：“2026年开年，欧洲便遭遇地缘政治的多重扰动，而欧洲央行仍将继续聚焦经济基本面，而非短期波动。这意味着，央行大概率会淡化此次格陵兰岛相关贸易争端、通胀小幅跌破2%目标以及欧元升值带来的影响。但这些事态发展也凸显，欧元区经济前景的下行风险正在不断累积。”

　　欧元区经济增长的希望，寄托于各国政府加大基建和国防支出带来的大规模财政刺激。受访经济学家预测，德国从这类投资中获得的提振，将超过欧元区整体水平。

　　作为欧元区第一大经济体，德国经济近期表现持续落后于其他成员国，直至近期才重回增长轨道。欧元区2025年四季度GDP初步数据将于本周五晚些时候公布，分析师预计该季度欧元区经济环比增长0.2%。

　　多数受访经济学家认为，当前欧元区经济产出受结构性因素的制约为主——这与此前学界普遍认为周期性因素占主导的观点形成鲜明转变。

　　荷兰国际集团经济学家Carsten Brzeski表示：“欧洲央行会愈发重申，货币政策对于解决结构性经济短板的作用微乎其微，希望以此平息市场对降息的猜测。在当前全球局势复杂多变的背景下，欧洲央行几乎已成了政策连续性的标杆。”