1月30日10点34分，沪铜下跌3.08%，沪铜2603沽104000期权大涨200.18%，价格从1142.0001涨至最新价3428。

关联期权合约如下图所示：

异动原因解析：美国对铜征收关税的可能性降低

麦格里：美国对铜征收关税的可能性降低;麦格里(Macquarie)表示 ，在美国选择优先推进供应谈判而非对加工关键矿物实施贸易措施后，美国对铜征收关税的可能性正日益降低。这一立场最终可能化解因进口限制担忧而形成的库存。本月早些时候，白宫结束针对加工关键矿物及其衍生产品进口的232条款调查，指示商务部推进供应协议，同时保留关税作为谈判失败时的未来选项。麦格理大宗商品策略师团队负责人Alice Fox指出，该决定"显著削弱了征收铜关税的理由"，尽管不能完全排除这种可能性。麦格理策略师认为，在谈判持续期间，美国仍可能将最终关税决定推迟至年底，这种情景将维持当前市场结构：进口转向，美国持有的库存被有效搁置。但他们补充道，如果最终取消关税，铜套利交易可能会逆转，释放累积的美国库存回流市场，可能引发价格急剧修正 。

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小王是一家电缆厂老板，持有100吨铜现货，价值超千万。最近铜价波动剧烈，他担心下跌导致库存缩水，但又不愿抛售，因生产急需用铜。

于是，他花571,000元权利金（买100张沪铜2603沽104000看跌期权，每张权利金=1142.0001元/吨×5吨/手×1张=5710元，总100张×5710元）。

结果1：沪铜真的大跌3.08%，期权暴涨200.18%至3428元/吨！小王卖出期权获利：100张×(3428元/吨×5吨/手 - 5710元) = 1,143,000元。尽管铜库存贬值约328,320元（以行权价104000元/吨基准计算），但期权净赚814,680元。

结果2：若铜价上涨，他放弃行权，只亏571,000元权利金，库存增值反盈利。

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