导语

　　2025年PVC糊行业供应量不断增加，需求改善有限，价格连续创新低。预计2026年PVC糊基本面仍将存在较大压力，价格或将维持偏弱运行。

　　供需支撑不足2025年价格降至五年内新低

　　2025年国内PVC糊供应维持偏高水平，而需求端改善有限，且部分时间段受中美关税影响导致下游制品出口转弱，整体价格多数时间处于下跌状态，年均价降至五年内新低。从2025年价格变化来看，仅在5月至6月上旬和7月份出现短暂反弹。年内PVC糊月均价高点出现在1月初7737.5元/吨，均价低点在12月6400元/吨，高低价差1337.5元/吨。年均价在6845元/吨，较2024年下跌13.11%，其中大盘料年均价在6799元/吨，较2024年下跌12.84%，手套料年均价6891元/吨，较2024年下跌13.38%。市场下跌的原因主要是因为供应端压力不断增加，企业库存压力明显，一季度价格出现明显下降，另外二季度宏观面中美互加关税，导致下游制品出口受阻，PVC糊需求转弱；四季度价格下跌主要也是供应压力偏高导致。

　　供应：2025年产量明显增加

　　2021-2025年中国PVC糊产能变化明显，近五年产能平均增长率1.29%。2025年有5万吨新增产能投产，也有个别长期停工企业(无棣新创4万吨产能)被剔除，2025年产能151.5万吨。2021-2025年中国PVC糊产量整体呈先减后增趋势，近五年平均增长率3.22%。2025年行业产能利用率较高，总产量在124.26万吨，达到近五年产量高点，较2024年同期增加3.98%。

　　需求：下游手套制品出口减量明显

　　2025年中国一次性PVC手套出口量在9232.83万箱，较2024年减少4.96%，月均出口量769.4万箱。具体来看：一季度PVC手套制品企业出口订单维持向好，但因2月份涉及春节长假，影响港口海运发货量，导致2月手套制品出口量650.50万箱，单月出口量偏低。二季度整体手套制品出口转弱，主要是因为4月初特朗普公布“对等”关税落地，除了对全球征收10%的基准关税外，对中国、欧盟、东南亚等国家进一步加征了严厉的高额关税。美国作为中国最大的PVC手套制品出口国，关税的提升利空下游PVC手套制品的出口，二季度出口量明显减少，尤其5月份出口量仅591.69万箱，是全年出口量最低点。随着中美关税影响转淡，三季度开始PVC手套制品出口量开始逐步回升。

　　出口：2025年出口量同比增加

　　2021-2025年中国PVC糊出口量整体呈先增后降再微增趋势，平均增长率54.52%。2025年国内供应量增加，PVC糊企业仍积极出口缓解自身压力，2025年出口贸易伙伴增加，出口量在11.92万吨，较2024年增加10.17%。2025年中国部分PVC糊企业积极开拓海外市场，对巴基斯坦、越南、乌兹别克斯坦、韩国及埃及等国家出口量均有增加，尤其对乌兹别克斯坦出口量0.4万吨，较2024年增加94.01%；对韩国出口量0.47万吨，较2024年增加80.78%。

　　2026年预测：基本面难有提振价格或筑底略反弹

　　供应：2026年PVC糊仍有新增产能投产，产量将继续维持增加趋势，预估2026年产量或将在131.46万吨，较2025年增加5.79%。预计2026年月度产量最高值出现在3月份11.5万吨，产量最低值出现在2月份10.38万吨。预计2026年产量增量主要集中在一季度末至二季度和四季度，原因在于2026年初天津渤化发展12万吨新增产能投产，产量预计在3月份增至高点。

　　需求：预计2026年PVC糊表观消费量或在127.25万吨，较2025年增加3.51%。2026年PVC糊表观消费量较2025年或有增加，表观消费量最高的月份预计在12月份，表观消费量或将达到11.09万吨，主要是因为预计2026年四季度宏观经济有改善预期；表观消费量最低的月份预计在8月份，传统需求淡季或影响明显。

　　出口：预计2026年国内PVC糊市场供应依然充裕，PVC糊行业供大于求局面进一步明显，PVC糊价格重心存在下移预期，出口有一定的优势，且PVC糊企业将积极开拓出口贸易伙伴，且海外需求不断增长，海外供应增幅却相对较慢，所以中国PVC糊出口量仍将逐步增加，但增速放缓。预计2026年PVC糊出口或在13.5万吨，较2025年增加13.26%。

　　总体来看，预计2026年国内PVC糊价格重心进一步下移，年均价或将在6501元/吨，其中高点预计出现在10月，低点预计出现在8月。影响市场走势的主要驱动来自基本面的弱势，宏观情绪对市场信心的影响也较为重要。预估2026年PVC糊月均价波动区间或将在6430-6570元/吨之间。其中高点预计出现在10月，传统需求旺季暂未结束，且供应端部分企业检修，供应端压力或暂不明显；低点预计出现在8月，传统需求淡季，供应端企业出货压力或明显，价格或降至年内低点。

　　文|王玮