【盘面回顾】隔夜Comex铜收于5.997美元/磅，涨0.77%；LME铜收于13120美元/吨，涨0.74%。沪铜主力最新报价收于102430元/吨，涨0.18%；国际铜收于91110元/吨，涨0.22%。主力收盘后基差为-950元/吨，较上一交易日涨220元/吨，基差率为-0.92%。沪伦比7.78，前值7.76。

　　【产业信息】1、1月28日，上期所铜期货注册仓单148038吨，较前一日增加3130吨；1月23日，上期所铜库存225937吨，较前一日增加12422吨；LME铜库存173925吨，较前一日减增加1575吨；LME铜注册仓单129225吨，较前一日增加1950吨，注销仓单44700吨。1月27日，COMEX铜库存568865吨，环比增加3220吨。

　　2、1#电解铜现货报价103120-102000元/吨，对2602合约报价贴水280-贴水200元/吨，均价报贴水240元/吨，较上移交易日涨25元/吨。隔月月差升水270-350元/吨，当月进口亏损在370-480元/吨。日内沪铜现货采购需求轻微上升，持货商挺价意愿强烈，现货贴水小幅收敛。升水铜报贴240-贴180元/吨，平水铜报贴280-贴240元/吨，湿法铜报贴320-贴300元/吨，非注册铜报贴360-贴340元/吨。

　　3、美联储维持基准利率3.50%-3.75%不变，在连续三次降息25个基点后暂停行动，符合市场预期。美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点，与特朗普“钦点”理事米兰立场一致。美联储在声明中指出，失业率已现初步企稳迹象，通胀仍处于相对高位，经济前景的不确定性依然较高。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，加息并非任何人对下一步行动的基本假设，不相信美联储会丧失独立性，将建议下一届美联储主席远离政治。

　　Meta2025年第四季度营收598.9亿美元，市场预估584.2亿美元；预计今年一季度营收535亿-565亿美元，远超市场预期。

　　【南华观点】当日，国资委研究起草关于央企配与新兴支柱产业的文件引发铜铝价格波动。文件除了重申“十五五”期间发展规划，也强调了中央企业在“AI+”专项行动，比如通过算力基础设施、智能设备、电网升级等场景建设，为铜、铝等其他金属提供需求端的拉动。同时美联储按兵不动暗示经济表现出加强韧性，微软和Meta财报显示收入超预期，产业端偏谨慎，但资金端恐将蠢蠢欲动，建议空单暂时回避。

　　【南华策略】1、前多继续持有；2、需采购现货的企业，若考虑资金压力，价格合适即可分批采购；不考虑资金压力，建议考虑尝试用衍生品进行保值。

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