行情表现

日内消息
　　1、今日Mysteel电解铜进口亏损超1000元/吨
　　1月27日，Mysteel电解铜进口亏损超1000元/吨，达-1149.88元/吨。(我的钢铁网)
　　2、库存压力下月差走扩 沪铜现货持续承压
　　展望明日，高铜价对下游消费的抑制作用持续显现，导致消费疲软进而使得国内库存累积。高库存下月差持续走扩，增强持货商的交仓意愿，从而抑制现货市场的流通性与买盘积极性，使得现货贴水修复缺乏动力。尽管下游存在逢低采购行为，但其规模难以扭转整体贴水格局。因此，沪铜现货贴水预计将继续承压运行。(SMM)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　1月27日上海1#电解铜现货价格报价101370.00元/吨，相较于期货主力价格（102600.00元/吨）贴水1230.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：铜监管升级，铜价冲高回落
　　

　　【盘面回顾】隔夜Comex铜收于5.937美元/磅，涨2.73%；LME铜收于13183美元/吨，涨0.52%。沪铜主力最新报价收于103460元/吨，涨0.68%；国际铜收于91840元/吨，涨0.7%。主力收盘后基差为440元/吨，较上一交易日涨1100元/吨，基差率为0.43%。沪伦比7.76，前值7.89。

　　【产业信息】1、1月22日，上期所铜期货注册仓单145314吨，较前一日减少1479吨；1月23日，上期所铜库存225937吨，较前一日增加12422吨；LME铜库存170525吨，较前一日减少1175吨；LME铜注册仓单125800吨，较前一日增加375吨，注销仓单44725吨。1月23日，COMEX铜库存562605吨，环比增加3257吨。

　　2、上海金属网1#电解铜报价102000-102640元/吨，均价102320元/吨，较上交易日上涨1640元/吨，对沪铜2602合约报贴300-贴160/吨。现货市场整体偏弱，铜价走高下游采购情绪降温，刚需消费支撑不足，叠加期货月差呈贴水状态叠加库存累库均令升水承压。在弱消费及累库存背景下，现货贴水继续扩大。升水铜报贴180-贴160元/吨，平水铜报贴300-贴240元/吨，湿法铜报贴340-贴320元/吨，非注册铜报贴380-贴360元/吨。

　　3、1月26日国内市场电解铜现货库存34.14万吨，较19日增0.34万吨，较22日增0.62万吨；上海库存20.41万吨，较19日增1.24万吨，较22日增0.82万吨；广东库存4.53万吨，较19日降0.34万吨，较22日降0.22万吨；江苏库存8.65万吨，较19日降0.40万吨，较22日增0.13万吨。国内社库重新表现增加，其中上海、江苏市场贡献主要增幅，广东市场继续下降；近期上海市场仓库到货增量仍存，且下游企业采购需求提升有限，库存亦延续累库；而广东市场到货量有所缩减，但仓库出库量同样增加不多，库存因此延续小幅去库。

　　4、上期所发布通知，经研究决定，自2026年1月28日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11%。

　　【南华观点】交易所继续加强监管措施，有色金属板块均减仓回落。铜价走势偏谨慎，日内开盘拉涨幅度较小，夜盘走势冲高回落。技术面上，若不放量高点难突破。

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