在全球金属市场价格普遍大幅上涨的疯狂趋势大举推动之下，推动澳大利亚矿业巨头必和必拓公司(BHP Group Ltd.)股价走强，帮助这家澳洲乃至全球范围的矿业巨头将澳大利亚联邦银行(Commonwealth Bank of Australia，简写即CBA)从澳大利亚市值最高上市公司的宝座上拉下马，必和必拓重新夺回“澳大利亚股王”称号。

　　这家全球最大规模的矿业公司周二在澳大利亚股市的股价一度上涨3.4%，使其近期不断攀升的市值一举升至超过2,530亿澳元(约合1,750亿美元)。目前其在基准的标普/澳交所200指数(S&P/ASX200Index)中的权重高达9.3%，而CBA的权重已经滑落至该水平以下。要知道，自2024年10月以来，这家总部位于澳大利亚的银行业巨头一直牢牢占据着澳大利亚市值第一的位置。

　　如上图所示，必和必拓市值超越澳大利亚联邦银行，重新成为澳大利亚最大规模上市公司。自2025年下半年以来，必和必拓股价跟随屡创新高的LME铜期货价格狂飙，2025年下半年以来股价涨幅高达50%，市值自2026开年以来激增超200亿澳元。

　　铜等工业金属价格飙升——在财年末时铜几乎占必和必拓总营收的一半，可谓推动包括必和必拓在内的全球矿业股走强，自2025年下半年以来，LME铜期货价格累计上涨约40%。在澳大利亚，央行重启加息进程的可能性上升也促使全球资金从银行股轮动至材料板块。澳大利亚股指中的矿业股子指数在过去12个月可谓大涨42%，而同期金融板块子指数仅仅上涨2%。

　　自2025年下半年以来，不仅铜、铝、锡以及镍等工业金属价格飙升，黄金与白银这两大贵金属涨势更加猛烈。在周二，金银续创历史新高，黄金盘中涨超2%，黄金史上首次突破5000美元关口，盘中涨超2%时，本月涨幅高达18%，势创四十年最大月涨幅;白银周二盘中涨超10%后一度抹平涨幅，创2008年金融危机以来最大规模盘中涨幅。

　　据统计，黄金在2025年飙升了70%，创下自1979年以来的最大年度涨幅，白银2025年涨幅则高达150%，同样创下1979年以来最佳的年度表现。进入2026年，黄金与白银涨势并未停歇，反而因全球局势的动荡而加速。

　　与此同时，关于利润率压力和股票估值的担忧因素在近几个月大幅拖累了CBA股价。这家澳大利亚最大规模放贷机构的预期市盈率仍约为25倍，使其成为全球估值最昂贵的大型银行股之一。

　　涨幅远超芯片股以及美股七巨头!全球矿业股已然成为基金经理们“头号配置目标”

　　必和必拓、力拓等全球矿业资源股正迅速跃升至基金经理们配置清单的首位，主要逻辑在于人工智能繁荣局面所引发的工业金属需求激增以及关键矿产供应持续紧张的合力推动，该行业显示出进入新一轮“超级周期”的重大迹象。

　　截至上周全球股市收盘的统计数据显示，2025年以来，MSCI金属与矿业指数已上涨近90%，其表现大幅跑赢涵盖英伟达、台积电等芯片巨头们的MSCI半导体板块，以及全球银行业指数与美股七巨头(苹果、微软、谷歌、特斯拉、亚马逊、英伟达与Meta)基准指数。这一涨势目前未见放缓迹象，人形机器人、电动汽车和AI数据中心领域的蓬勃发展态势正在持续推高金属价格。

　　其中，作为能源转型关键原材料的铜交易价格在上述的同一统计时期内飙升了50%。除铜以外，分析师对铝、白银、镍和铂金等一系列矿产的前景同样持看涨态度。

　　在一些分析师看来，全球大宗商品投资逻辑正在发生根本性转变。铜和铝等商品与经济周期的相关性正在降低，逐渐从历史上受全球经济增长速度主导的短周期交易，演变为结构性投资标的。Pepperstone Group Ltd.的研究策略师Dilin Wu指出，矿业股已悄然从“乏味的防御性板块”转变为“必要的投资组合锚点”，成为少数几个既能捕捉货币政策动态变化，又能应对日益波动的地缘政治格局的板块之一。

　　此外，投资者们正通过购买金属资产来获得对人工智能主题的风险敞口，这也推动了逢低买入的趋势。美国银行的月度调查显示，欧洲基金经理目前对该板块(全球矿业投资主题)的净增持比例达到26%，创下四年来新高，尽管仍低于2008年38%的峰值。

　　知名宏观策略师Simon White近日发布研报称，随着各国政府在地缘政治危局中转向更大程度的自给自足、资源利用效率降低以及债务不断增加，大宗商品的涨势可能才刚刚起步。他引用了历史上马克思对资本主义社会的一句经典描述：“一切坚固的东西都烟消云散了。”“在黄金价格出现史诗级上涨奠定基调后，我们现在可能正处于大宗商品等实物资产对金融资产进行长期超越的起点。”White表示。

　　必和必拓“夺回澳大利亚市值王座”，本质是全球金属狂欢在澳股的集中映射

　　当必和必拓(BHP)在金属价格普涨的助推下超越澳洲联邦银行(CBA)，重新成为澳大利亚市值最大公司，这并不只是“指数权重的一次交叉”，而是全球资金把“通胀/地缘/政策不确定性+结构性资源短缺+AI电力化需求”三条线索，统一押注在金属与矿业现金流上的结果。

　　这轮全球金属疯狂行情的关键特征是：贵金属与工业金属同涨，意味着市场不只在交易“经济复苏”以及“史无前例AI投资热潮”，更在交易“宏观经济、地缘政治秩序与信用定价的变化”。黄金在政策与地缘不确定性、央行购金与美元走弱预期下频创新高，华尔街金融巨头高盛(Goldman Sachs)把2026年底金价目标上调至5,400美元/盎司，并强调私人部门配置需求增强。同期白银也出现突破式行情，媒体报道其冲破100美元/盎司并刷新纪录，呈现典型“避险资金外溢+散户追涨+供给偏紧”的共振。

　　而在工业端，铜等关键金属的强势更像是“AI与电气化”带来的新需求曲线：标普全球研究(S&P Global)的一份报告指出，AI与国防等新增需求向量将推动全球铜需求到2040年增长约50%，如果回收与新矿开发跟不上，铜供给缺口将显著扩大。这也是为什么该研究机构此前在1月中旬就将“金、银、铜、锡等齐创新高”视为2026开年的核心资产叙事之一。

　　必和必拓之所以在这轮金属行情中更容易“放大”，关键在其对铜周期的高弹性敞口：媒体报道指出，铜在财年末几乎占BHP整体营收的一半，金属价格上行直接抬升盈利预期与估值中枢。更重要的是，必和必拓的自身经营披露数据也与价格环境形成“正反馈”：其最新运营回顾提到在“积极的大宗价格环境”下，铜价大幅上涨约40%，并强调其铜与铁矿资产创纪录式运营表现、以及上调铜产量指引的背景。

　　当市场确信“铜不仅仅是短周期商品，而且还是AI数据中心、输配电、储能与电动车链条的底层生产要素，以及在地缘政治动荡背景之下经济体独立自主发展所必备的战略资源”，矿业龙头就会从“价值股/周期股”被重新定价为现金流确定性更强的资源基础设施——这类再定价通常先体现在龙头市值，比如必和必拓(BHP)市值与权重的大幅上升。