1月27日回溯1月26日（周一）欧盘，美元指数（DXY）持续承压，震荡于97.10-97.16区间，创四个月以来新低。日本疑似汇市干预、日元强势反弹、黄金站上5100美元/盎司等多重利空共振，推动指数向96.2前期低点靠拢，短期下行趋势明确，而日本干预恰逢美元内生性疲软周期，更成为指数走弱的核心推力。不过，美元深度回调空间并非无限，多重核心因素共同构筑了支撑防线，其核心运行逻辑尚未发生根本性恶化。

　　美元深度回调空间有限，核心支撑源于美联储政策主导性及全球央行政策分化。摩根士丹利预测2026年美联储或有两次25个基点降息，理论上压制美元，但欧英央行拟维持政策稳定、部分新兴市场央行或提前降息，令美元利差优势部分保留，有效限制下行空间。

　　本周FOMC会议是短期关键，市场预期中性。若美联储维持现有指引、不释放激进宽松信号，美元有望获短期支撑并转入震荡。2025年美元的大幅下跌为2026年预留反弹潜力，后续反弹需核心经济数据利好加持。

　　机构对2026年走势观点分化：Seeking Alpha认为上半年美元或下探94，下半年随通胀与收益率回升有望反弹至99以上。同时，日本大选、中东冲突等全球不确定性，推升美元避险溢价，为指数提供阶段性支撑。

　　需警惕美元下行风险催化因素，Morningstar警示，本周大型科技公司盈利若大幅不及预期，可能击穿96.2关键支撑，打破当前平衡格局。

　　从技术面来看，美元指数正处于关键的支撑测试阶段，当前聚焦96.20-96.35区间，该区域既重合2025年低点，又与前期震荡平台底部叠加，形成双重强支撑，短期突破难度较大。结合整体震荡区间来看，美元目前处于96-97支撑带与101阻力带的宽幅震荡格局中，96关口作为重要心理支撑与历史底部，支撑动能强劲，若非出现关键经济数据爆雷、全球危机升级等极端情况，指数跌破95的概率极低，一旦失守96关口则可能触发技术性抛盘，进一步下探94一线。

　　回顾近期走势脉络，美元2025年底的圣诞反弹曾遇斐波那契38.2%阻力，未能站上99关口，后续回调至98以下并进入窄幅震荡，这也意味着后续若想开启反弹行情，亟需非农等核心经济数据的基本面利好加持。具体到技术点位，阻力位主要聚焦97.42跳空缺口压力区与98.80前期震荡平台下沿筹码密集区，这两大区域将成为反弹路上的主要障碍，而支撑端则始终锚定96.20-96.35核心区间。

　　指标层面的多空信号交织，更印证了短期震荡整理的预期：RSI指标已进入超卖区间（低于30），预示美元短期存在技术性反弹潜力；但MACD线下穿信号线，表明下行趋势仍未逆转，同时出现的初步背离信号，又暗示市场趋势或在震荡中逐步酝酿反转。综合来看，短期内美元指数大概率进入震荡整理阶段，后续方向需等待FOMC会议结果、科技公司盈利及关键支撑/阻力位的明确突破信号来确认。