【期现】

　　截至1月20日收盘，焦煤期货弱势下跌走势，以收盘价统计，焦煤主力2605合约-50.5(-4.30%)至1124.0，焦煤远月2609合约-50.5(-4.03%)至1203.5，5-9价差走平至-79.5。S1.3G75山西主焦煤(介休)仓单1260元/吨，环比+0.0元/吨，基差+136.0元/吨；S1.3G75主焦煤(蒙5)沙河驿仓单1220/吨(对标)，环比-9.0元/吨，蒙5仓单基差+96.0元/吨。

　　【供给】

　　截至1月15日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率85.44%，环比+3.62%，原煤产量862.95万吨/周，周环比+36.57万吨/周，原煤库存200.72万吨，周环比-18.54万吨，精煤产量439.21万吨/周，周环比+19.19万吨/周，精煤库存134.05万吨，周环比-19.31万吨。

　　截至1月14日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率88.5%，周环比+3.1%，原煤日产197.8万吨/日，周环比+7.9万吨/日，原煤库存549.9万吨，周环比+76.5万吨，精煤日产76.8吨/日，周环比+3.4万吨/日，精煤库存272.4万吨，周环比-22.6万吨。

　　【需求】

　　截至1月15日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量63.4万吨/日，周环比-0.1万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨/日，周环比-0.2万吨/日，总产量为110.2万吨/日，周环比-0.3万吨/日。

　　截至1月15日，日均铁水产量228.01万吨/日，环比-1.49万吨/日；高炉开工率78.84%，环比-0.47%；高炉炼铁产能利用率85.48%，环比-0.56%；钢厂盈利率39.83%，环比+2.17%。

　　【库存】

　　截至1月15日，焦煤总库存(矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸)周环比+128.4至4247.1万吨。其中，523家矿山库存环比+17.7至550.8万吨，314家洗煤厂环比+20.7至541.7万吨，全样本焦化厂环比+61.2至1132.9万吨，247家钢厂环比+4.5至802.2万吨；沿海16港库存环比+17.8至728.9万吨；三大口岸库存+6.6至490.8万吨。

　　【观点】

　　昨日焦煤期货弱势下跌走势。现货方面，山西现货竞拍价格涨多跌少，蒙煤报价跟随期货回落，近日流拍率回落，贸易商谨慎补库，动力煤市场元旦后逐步反弹。供应端，进入新年煤矿日产小幅回升，进入复产阶段，出货好转开始去库；进口煤方面，口岸库存小幅去库，蒙煤报价反弹，元旦后通关快速回升至偏高水平。需求端，钢厂亏损检修有所下降，铁水产量稳中有升，焦化利润下滑，开工回升，补库需求有所回暖。库存端，随着下游补库推进，焦企、洗煤厂、钢厂、港口、口岸均累库，整体库存中位略增。策略方面，春节前现货偏强有补库需求驱动，但盘面提前透支上涨，节后市场供需预期宽松，单边震荡偏弱看待，区间参考1000-1150。

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