联创光电：站在主营业务业绩反转的起点，戴维斯双击进行时

　　类别：公司 研究机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：邱祖学 日期：2014-11-25

　　定位红黄光LED、另辟蹊径。联创光电创建于1999年6月，2001年3月上市。公司主导产品为LED和光电线缆。2010年11月，实际控制人发生变更，公司从国企变为民企。

　　公司战略、组织架构的调整将提升公司的运营效率。公司主营业务利润率较差，来自厦门宏发的投资收益是利润的主要来源。我们认为，即经过2013H2-2014H1管理层、组织架构和战略的调整后，公司的执行能力和经营效率将逐步提高，经营效率的提升将于2015年开始体现在公司的业绩上。

　　产品升级、新业务规模效应的显现将推动公司营收增长和毛利率回升。相比于LED行业可比上市公司，公司光电业务的毛利率基本处于垫底的状态，未来提升潜力较大。进入2015年后，LED背光业务规模效应的显现将推动毛利率的提升，同时，产品升级将提升盈利能力