1月21日，一艘从西非几内亚马瑞巴亚港出发、装载着红褐色铁矿石的货船“韦立青年”号，顺利抵达山东省日照港。

　　此前的1月17日，该船已先行停泊在浙江省嵊泗县的中国宝武马迹山港，并在此卸下部分铁矿石，供宝钢股份生产使用。

　　这艘货船上承载着来自西芒杜铁矿的世界顶级铁矿石。作为全球在建规模最大的铁矿项目，西芒杜铁矿总投资超200亿美元。项目分为南北区块，南部区块由中铝和力拓联合开发，北部区块由宝武和赢联盟联合开发。中铝集团最近发文称，该项目开发难度极高，堪称“矿业开发的珠穆朗玛峰”。

　　从1997年该铁矿被勘探，到2024年正式开工建设，中国资本在整个项目推进过程中发挥了决定性作用。该项目达产后将实现年产1.2亿吨铁矿石，此举将对全球铁矿石供应格局产生深远影响。

　　重塑供应格局

　　宝钢股份内部人士介绍，西芒杜铁矿首船运来的铁矿石先停靠于浙江嵊泗的中国宝武马迹山港，此后转运至宝钢股份宝山基地。

　　值得注意的是，首船运抵中国的铁矿石仅20万吨，相较于2025年中国铁矿石进口量12.6亿吨，占比微乎其微，但却在行业内引发巨大轰动。核心原因在于，这是中国企业主导建设的首个世界级海外铁矿石项目，其1.2亿吨的设计年产量，将成为全球铁矿石供应市场的重要增量。

　　一位10年前就开始跟踪该项目的业内人士表示，西芒杜铁矿是全球尚未开发的储量最大、品位最高的露天赤铁矿，已探明资源储量约44亿吨，平均铁品位达65%以上。从全球范围来看，仅有巴西淡水河谷(Vale)的卡拉加斯矿床可与之媲美。该铁矿全部投产后，年产量将达1.2亿吨，有望推动几内亚成为继澳大利亚和巴西之后的第三大铁矿石供应端。若西芒杜铁矿达产后产量全部用于出口，其规模约占2024年全球海运铁矿石发运量的7.5%，占中国铁矿石进口量的近10%。

　　该业内人士进一步分析，西芒杜铁矿的投产，将带动全球铁矿石产量集中释放，显著提高中国企业海外权益矿总量，推动中国铁矿石进口来源多元化。

　　从产业发展阶段来看，当前中国钢铁行业已进入减量发展阶段，铁矿石市场也随之迈入新的发展格局。业内普遍认为，西芒杜铁矿投产短期内主要影响市场预期，由于当前产量较小，尚未形成实质性增量释放，预计到2028年年中才能实现满产状态。

　　兰格钢铁研究中心主任王国清表示，预计2026年西芒杜铁矿的产量将在2000万至2500万吨之间，尽管规模有限，但仍将有效丰富中国铁矿石进口渠道，助力进口来源多元化布局，缓解供应链风险。

　　对于市场关注的进口项目对铁矿石价格影响，业内专家观点呈现分化，但均认可其长期下行导向。由于短期内供应有限，多数专家认为，该项目产能释放初期，将主要提升中国钢厂的采购选择权和议价主动权，不一定会导致铁矿石价格立即下跌。但长期来看，随着产能逐步释放，铁矿石价格有望进入下行通道。“我觉得今年铁矿石价格可能会小幅下跌，明年或后年则有可能跌至80美元/吨以下。”一位长期关注铁矿石市场的业内人士预判。上述宝钢股份人士也表示，西芒杜铁矿项目将对铁矿石价格产生长远影响，整体而言有利于炼钢企业降低生产成本，提升盈利空间。

　　收益可期

　　宝钢股份工作人员介绍，该项目由中国宝武下属的宝武资源公司牵头推进，在销售端将对国内所有钢厂公平对待，不设置倾斜性政策。

　　我的钢铁网咨询总监徐向春表示，作为西芒杜铁矿项目的股东方，宝钢股份不会因关联身份获得大幅价格优惠，“企业投资的核心目标是保障股东利益，实现本金回收和盈利增长，公平定价是维持项目长期稳定运营的基础”。

　　上述长期跟踪该项目的业内人士测算，西芒杜铁矿开采难度较低，生产现金成本与巴西、澳大利亚的“四大矿山”接近，约为10美元—20美元/吨。考虑到超200亿美元的前期投入需要分期摊销，该铁矿在产能提升期间的盈亏平衡价格约为70美元/吨，达到满负荷生产状态后，盈亏平衡价格将降至60美元/吨。“目前国内铁矿石市场价格维持在100美元/吨左右，在这一价格水平下，项目将获得良好的投资收益。”

　　徐向春分析，从国际矿山投资结构来看，基础设施投资往往占据主导地位——多数矿山位于偏远地区，交通不便，需要配套建设铁路、港口等运输设施，这部分投资规模通常超过矿山本身的开采投资。西芒杜铁矿由于前期基础设施投资规模巨大，资本摊销成本相对较高。即便如此，其整体成本仍远低于中国国内矿山，且其高品位矿石的品质优势，进一步提升了项目的市场竞争力。

　　按照澳洲联合矿石储量委员会(JORC)标准，西芒杜铁矿项目矿石平均品位为66%—67%，远超全球铁矿石市场60%的主流品位标准。高品位矿石不仅能降低钢铁生产过程中的能源消耗，还能减少碳排放，同时其二氧化硅等杂质含量极低，尤其适用于氢基直接还原工艺生产DRI(直接还原铁)，对推动我国钢铁产业实现“双碳”目标、促进产业绿色转型升级具有积极意义。

　　中资主导推进

　　西芒杜铁矿位于几内亚东南部凯鲁阿内省，铁矿床沿着西芒杜山脉绵延110公里，具有矿体集中、埋藏浅、易开采等特点，是全球罕见的大型优质露天赤铁矿。但该项目的开发也存在明显短板：西芒杜铁矿地处内陆雨林深处，几内亚国内基础设施极其落后，铁矿产地距离港口遥远，需要新建670公里的铁路和配套港口，基础设施建设的资金需求极为巨大。

　　2010年，中铝与力拓签订合作协议，共同成立公司开发西芒杜南边部分矿区；2012年4月，中铝铁矿正式出资，取得与力拓合资公司SimFer47%的股权，成为西芒杜项目南部区块(3号、4号矿区)的核心股东。

　　2019年7月，几内亚政府对西芒杜铁矿北部两区块(1号、2号矿区)启动国际公开招标。由韦立国际集团牵头，联合宏桥集团等多个主体组成的西芒杜赢联盟成功中标。赢联盟之所以能在众多竞标者中脱颖而出，核心在于承诺将投巨资建设配套铁路和港口，解决项目开发的最大短板。

　　这一中标事件，成为西芒杜铁矿项目开发的关键转折点。徐向春表示，赢联盟之所以能成功拿下西芒杜铁矿北边两个矿区，核心得益于宏桥集团在几内亚开发铝土矿的成熟经验，并快速推进西芒杜铁矿项目开发。随后，力拓也加快了其持有南边两个矿区的开发进度。

　　2022年9月，宝武资源与西芒杜赢联盟签署投资合作协议核心条款，为双方合作开发西芒杜项目搭建了伙伴关系平台。钢厂的正式加入，为项目后续的开发建设、产品销售、资金筹措等提供了强有力的支持，进一步加速了项目落地进程。

　　在股权结构方面，几内亚政府占有南北两个项目各15%的股权，这一模式极大地提高了政府推动项目开发的积极性。目前，整个西芒杜项目形成了由几内亚政府、Simfer公司和赢联盟三大主体共同开发的局面，两个区块分别由不同主体主导运营，但共享铁路、港口等部分基础设施，形成了“分区开发、协同联动”的良好格局。

　　中资企业身影遍布项目各个环节，包括中铝集团、中国宝武、中国铁建、宏桥集团等，均在项目开发中发挥了重要作用。2024年6月，西芒杜北部区块项目进入实质性建设阶段；2025年11月，项目开发方在几内亚的矿山、铁路和港口基础设施项目整体投入运营，西芒杜铁矿正式进入产能释放阶段。

　　徐向春表示，西芒杜铁矿项目的推进，体现了中国企业群体合作的力量。