焦煤期权于1月16日正式上市

　　大连商品交易所公布的合约细则如下

　　另外，在《关于焦煤期权上市交易有关事项的通知》中公布：

　　1、 焦煤期权首批上市交易合约是以JM2604、JM2605、JM2606、JM2607、JM2608、JM2609、JM2610、JM2611、JM2612期货合约为标的的期权合约。

　　2、 焦煤期权自2026年1月16日（周五）起上市交易。当日8:55-9:00集合竞价，9:00开盘。1月16日（周五）当晚，焦煤期权开展夜盘交易。

　　布局焦煤期权，应该关注的2个问题

　　焦煤价格方向以及主要矛盾的分析

　　一、钢材链整体板块跟随工业品“风险偏好”，弹性略低。

　　1）钢材内需

　　（1）从“经济会议”看，广义财政强调“必要”，措辞弱于25年，且近年来财政投向逐渐兼顾于“人”，财政对钢材内需拉动有限。

　　（2）地产强调“稳定”、化解风险，预计销量跌幅收窄，而实物建材消费更相关的“新开工”仍存压力。整体钢材内需仍难言乐观，但“负贡献”或已被“吸收”。

　　（3）钢材外需：基于美国货币、财政双宽松的预期，市场对全球范围的“广义制造业”“耐用品消费”持乐观看法，但钢链上下游边际弹性弱于“有色”。

　　2）焦煤供给

　　国产继续减量。民营焦煤供应高弹性，而25年年中“反内卷”使得国有焦煤供应弹性回归。

　　3）焦煤供应边际

　　蒙古焦煤进口维持高位；海运焦煤因价格与成本，供应弹性较高，焦煤价格上限价格上限由海运焦煤给出，取决于“全球货币财政双宽松”对传统经济的实际拉动。价格下限由蒙古焦煤坑口成本、运费、大贸易商合理利润给出，预计950元左右。

　　4）钢厂补库节奏为短期焦点

　　结论：下有底，上有顶（顶部或有抬升）

　　二、焦煤波动率判断？

　　当前，历史波动率处于合理偏高水平。

　　结论：后市波动率，我们认为整体偏中性，有下降可能！

　　作者：平安期货刘东丰 ，期货从业资格编号：F3028129 ，投资咨询资格编号：Z0012505

　　【风险提示】市场有风险，入市需谨慎

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