南方财经 21世纪经济报道记者吴斌 上海报道

　　受格陵兰岛紧张局势影响，1月20日，现货黄金、纽约期金双双突破4700美元/盎司，再创历史新高。

　　消息面上，据新华社20日报道，美国总统特朗普称将对法国葡萄酒和香槟征收200%的关税。

　　特朗普17日还在社交媒体上宣布，将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，并宣称加征关税的税率将从6月1日起提高至25%，直到相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议。

　　“去美元化”趋势加速

　　在黄金大涨背后，去美元化趋势正在加速。

　　德意志银行外汇研究主管George Saravelos指出，美国存在一个欧盟可以利用的关键弱点，欧洲拥有格陵兰岛，也拥有大量美国国债。欧洲国家持有价值8万亿美元的美国债券和股票，几乎是世界其他地区总和的两倍。“由于美元在欧洲的敞口仍然非常高，过去几天的事态发展有可能进一步推动美元再平衡。”

　　去年特朗普威胁要颠覆全球贸易和金融时，丹麦养老基金率先减少了美元敞口，并将资金汇回国内。“抛售美国”交易兴起，投资者纷纷抛售以美元计价的资产。

　　Peel Hunt首席经济学家Kallum Pickering指出，鉴于特朗普近期对美联储的抨击，如果美欧冲突升级加剧市场对美国政策公信力严重受损的担忧，恐将对美元构成压力。“这种压力可能因欧洲人尤其希望撤回资本并避开美国资产而加剧，这也可能对美国科技股高估值构成下行风险。”

　　源达信息证券研究所所长吴起涤对21世纪经济报道记者表示，地缘政治风险增加，多国政府和个人投资者都在增加对黄金等避险资产的配置。美联储降息周期助推金价，降息会降低持有黄金的机会成本。

　　与此同时，“去美元化”趋势加速。多国央行正在持续地、大规模地增持黄金储备，以分散外汇储备风险，减少对美元的依赖。这为黄金市场提供了一个结构性、长期性的买方力量。

　　对主要法定货币（尤其是美元）信心的担忧也是重要因素，美国债务问题恶化，美国联邦政府债务规模已超过37万亿美元，且仍在快速增长。市场对美元长期购买力的担忧刺激了对黄金的需求。

　　此外，吴起涤还表示，在高企的金价和不确定的环境下，通过黄金ETF、金条等方式流入黄金的民间资金非常强劲，金价上涨的预期还有望吸引更多的民间投资。

　　5000美元不是梦？

　　需要警惕的是，短期内黄金可能存在回调风险。

　　东吴证券首席经济学家芦哲提醒，如果出于对关税和美国通胀上行压力的担忧，美联储放缓降息节奏，则短期将在一定程度上引发黄金价格震荡。

　　当前黄金价格已持续高企，对于具有长期储备需求的全球央行而言，可能在短期内放缓购金的节奏。芦哲认为，这将对黄金价格上涨叙事带来短期影响，影响金价的上涨节奏。

　　素有“新兴市场教父”之称的资深投资者麦朴思（Mark Mobius）表示，在经历历史性的上涨之后，黄金已不再具有吸引力。“在目前这个价位，我肯定不会买入，这是肯定的。”如果金价较当前水平下跌20%，他可能会考虑买入。

　　Pepperstone Group策略师Michael Brown认为，美国对欧洲的威胁可能很快就会找到“台阶下”，而这又将演变成另一个“TACO时刻”。风险偏好的基本面依然强劲，欧洲的报复行动可能停留在口头上。

　　从中长期看，金价涨势依旧可期。道富投资管理公司黄金策略主管Aakash Doshi称，整体趋势依然稳固，金价在2026年突破每盎司5000美元的可能性已不再渺茫。黄金的韧性反映出市场越来越关注尾部风险，而非传统的利率驱动型叙事。

　　芦哲对记者分析称，支撑黄金上涨的核心逻辑在于全球主权货币信用的削弱，其背后是很多国家政治右翼化+财政宽松的大方向及其带来的全球政府债务更大的不可持续性。作为信用货币的对冲，黄金将成为央行等市场主体持续增配的选择。此外，一些国家政治右翼化也意味着地缘摩擦更大的不确定性，黄金的避险属性凸显。

　　在吴起涤看来，黄金作为“不生息资产”的受青睐程度可能会系统性提升。“去美元化”是长期趋势，这一进程一旦启动，就不会轻易逆转。全球多极化格局下，各国央行分散储备风险的需求是结构性的，这将为金价提供坚实的支撑。全球债务问题延续，主要经济体的债务问题在可预见的未来还没有有效的解决方案，这将继续侵蚀法定货币的信用根基，强化黄金的货币属性。

　　此外，地缘政治风险加剧，大国博弈和地区冲突加剧，全球的不稳定性在增加，黄金的避险需求增加。逆全球化、供应链重构等因素可能导致未来的长期通胀水平上行，对通胀的担忧也会助推金价。