行情表现

品种基本面
　　1月23日沥青社会库存录得86.20万吨，较上一交易日增加4.70万吨。

机构观点
　　南华期货：沥青继续区间震荡
　　

　　【现货情况】1月20日，国内沥青市场均价为3241元/吨，较上一日持平。北方刚需基本停滞，市场交投有限，大多贸易商报价维持稳定，个别高价资源小幅回调；华南地区部分主力炼厂限量发货，库存低位，沥青价格保持坚挺，中下游用户按需采购，佛山库价格稳定在3150元/吨；华东市场主力炼厂船发尚可，库存水平维持中低位，主营沥青价格稳定，周边社会库出货一般，镇江库价格稳定在3150-3180元/吨。

　　【基本面情况】钢联口径：供给端，山东开工率-4.5%至30.4%，中国沥青总的开工率+1.8%至27.2%。需求端，中国沥青出货量+1.33万吨至22万吨；库存端，山东社会库存+1.3万吨至10.5万吨和山东炼厂库存-0.1万吨为14万吨，中国社会库存+1.7万吨至33.6万吨，中国企业库存+3.2万吨至43.7万吨。

　　【南华观点】先说冬储：冬储政策陆续出台，山东地区冬储合同为该地区现货提供一定的底部支撑，目前山东地炼的主要厂家就剩一家还未释放合同。近期地缘局势依旧是原油短期波动的导火索，一是，美国对格陵兰岛及南美其他各国的军事威胁仍在 ，并重提对欧洲加征关税。二是，中东、俄乌局势也同样会阶段性放大原油波动。尤其是近期伊朗局势的不确定性，再次为原油注入地缘溢价。现货从冬储价格和下游拿货意愿来看，并不具备短期深跌的基础，更多是持稳的态势。期货端，原油地缘发大波动，带动沥青盘面冲高回落，短期市场焦点仍聚焦于中东局势上，使得沥青基差走弱。因此对于地缘带来的不确定性，盘面持续升水动能不足，依然维持前期的观点，可关注正套、03基差以及裂解多配的机会。其他观点并无大的变化，如下所述：本周炼厂供应整体变动不大。而需求端，整体现货市场交投受季节性影响缓慢。社库随着冬储入库带动整体库存上升，厂库变化不大。成本端原油受地缘扰动，近期波动持续放大，但弱势的供需格局仍未改变。现货基差被动走强，符合上周判断。中长期看，需求端全国随着气温降低和假期临近，需求萎缩。总之，沥青现阶段旺季并无超预期表现。短期需要关注后续炼厂冬储情况，炼厂是否会进一步调整价格刺激拿货，以及炼厂原料端是否充足，敏感油贴水变化情况。由于成本端原油仍存地缘扰动，因此沥青短期相对价格上维持震荡看待，上下空间均有限。

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