12月18日至21日中央经济工作会议召开，从全面深化改革的关键之年2015年到结构性改革的攻坚之年2016年，经济工作重点有明显变化。我们认为会议有五个关键点需要重点关注。
在经济面临的困难挑战部分高度且唯一地强调结构性产能过剩问题。2013年中央经济工作会议重点强调了经济发展面临的八大问题，且将经济下行压力排在首位；2014年重点强调了经济下行压力和结构调整阵痛共同带来部分经济风险显现；2015年，在经济发展面临的“很多困难和挑战”中，高度且唯一地强调结构性产能过剩比较严重的这一问题，意味着化解产能过剩是2016年经济工作的重中之重，全年经济工作将围绕结构性改革而部署、展开。
明确减税政策和阶段性提高赤字率，积极财政政策更加积极。会议要求积极的财政政策要加大力度，2016年发挥好有效投资对稳增长调结构的关键作用。地下综合管廊、海绵城市建设、通用机场等新型基建预计将继续受益于宽财政政策，铁路、水利等2015年上调投资额度的传统基建领域也将受益，新能源汽车、高端装备制造、城市轨交、养老、生态环保等11大工程包领域也将继续是有效投资流向的核心领域。
去产能是2016年重点经济任务之首，以兼并重组为重点路径。2015年去产能的相关政策和实际行动实质上有所减缓，调结构暂让位于稳增长，我们预期2016年去产能政策的幅度与深度将大于2015年，但去产能的重点路径又不同于2013和2014年，2016年强调“因地制宜”，强调“尽可能多”地通过兼并重组来化解产能过剩，预期钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶等产能过剩行业的资本市场兼并重组事件大概率将大幅增多。
制造业增值税税率或将降低，“五险一金”精简归并降低用人成本。我们认为降低企业成本的组合拳政策主要针对的是制造业企业，其中最亮点的两项是：研究降低制造业增值税税率和研究精简归并“五险一金”，预期这两项在来年的年内至少会有试点展开或意见征求稿发布。精简归并五险一金将降低企业不断高企的用人成本，增值税税率降低将给制造业企业降成本带来较大的实质性帮助，六方面政策将通过降低传统产业内的工业企业的成本，而增加工业企业盈利提升的预期，利好传统制造业的蓝筹股。
大段落、细节化阐述房地产政策鲜有前例，预期16年落地政策颇多。在历年的中央经济工作会议中，大段落地、细节化地阐述房地产工作部署和相关政策是鲜有前例的。会议提出了供需两侧去库存的路径，我们预期16年年内大概率会有户籍制度改革、房屋租赁、房地产业兼并重组等多方面政策的出台或深入推进，并猜测房地产央企或有合并预期。另外，需求侧“取消过时的限制性措施”这一表述有想象空间，限制性措施包括限购，具体政策值得期待。