市场综述

　　Market Overview

　　1月20日，午市收盘，国内期货主力合约涨跌互现。碳酸锂封涨停板，涨幅8.99%，沪银、沪锡涨超3%，PTA涨超2%，沪金、钯涨近2%。跌幅方面，焦煤跌超4%，焦炭、玻璃跌超3%。

　　沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.39%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.10%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.49%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌1.03%。

　　数据来源：同花顺，东证期货

　　品种观点

　　Futures Review

　　期指板块 Stock Index Futures

　　IC：关税摩擦持续，涨价行情来袭

　　黑色板块 Black Products

　　焦煤：供需预期转弱，期价承压走位，结构弱化

　　热卷：社库压制，注意成本拖累，结构转弱

　　有色板块 Non-ferrous Metal

　　黄金：地缘风险此起彼伏，金价重心缓慢上移

　　白银：地缘局势动荡，银价重心波动上行

　　多晶硅：减产逐步铺开，跌势能暂缓吗？

　　沪铜：关注十万附近的支撑有效性

　　农产品 Agricultural Products

　　生猪：产能降幅不及预期,供应压力仍未缓解

　　鸡蛋：短期备货需求支撑价格

　　郑糖：承压但或难大跌

　　能源化工 Energy and Chemical Industry

　　烧碱：小时级别弱势继续保持

　　甲醇：外围扰动暂时影响降级，短期偏弱

　　沥青：原料供应端的不确定叠加需求下滑的确定，沥青短期震荡

　　燃料油：随着伊朗局势降温，预计风险溢价将有所降低

　　纯碱：周一去库，供需预期转弱，偏弱运行

　　市场动态

　　Market News

　　国内宏观 DomesticMacro Economy

　　中国央行：今日开展3240亿元7天期逆回购操作，因今日有3586亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼346亿元。国家统计局公布数据显示，2025 年，我国 GDP 为 1401879 亿元，按不变价格计算，比上年增长 5%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长 5.4%，二季度增长 5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长 4.5%。全年全国规模以上工业增加值比上年增长 5.9%，其中12 月份增长 5.2%。全年服务业增加值比上年增长 5.4%；社会消费品零售总额增长 3.7%，其中12 月份增长 0.9%；固定资产投资比上年下降 3.8%，其中房地产开发投资下降 17.2%。2025 年 12 月工业增加值同比增 5.2%，预期 5%，前值 4.8%；服务业生产指数同比5%，前值 4.2%；社零当月同比增 0.9%，预期 1.2%，前值 1.3%；固定资产投资累计同比为-3.8%，预期-3%，前值-2.6%。四季度 GDP 当季同比增 4.5%，预期 4.5%，前值 4.8%。

　　国际宏观 International Macro Economy

　　据CME“美联储观察”：美联储1月降息25个基点的概率5%，维持利率不变的概率为95%。到3月累计降息25个基点的概率为20.7%，维持利率不变的概率为78.4%，累计降息50个基点的概率为0.9%。1 月 19 日获悉，美国总统特朗普在接受采访时拒绝说明是否会使用武力夺取格陵兰岛，称“无可奉告”。1 月 21 日周三，鲍威尔将出席美国最高法院关于美联储理事 Lisa Cook 案件的口头辩论。若裁决允许总统"因故"罢免理事，将打破十四年任期保护机制，为政治干预货币政策开先例。