证券时报记者 梁雪

　　国元证券(24.57, 0.11, 0.45%)12月20日在上海举办2016年度投资策略会。

　　展望2016年，国元证券研究员王明利认为，上证综合指数(3652.238, 9.77, 0.27%)大致会呈“W型”走势，其核心波动区间在3000~4500点之间，但创业板指数存在创出新高的可能，拥抱新经济是投资策略的灵魂。

王明利预测，明年上市公司总体盈利状况不会有大的改善，但如果上游资源品价格企稳，带动PPI跌幅收窄甚至转正，整体盈利增速会有明显提升。结构上依然会是新兴产业与传统产业分化的格局，由此产生结构性行情；低利率环境是较为确定的，流动性过剩有利于推动风险资产估值的上升。但低利率的状态和利率下降的过程相比，其对估值的影响较小；影响风险偏好的因素起到的作用是偏正面还是偏负面，具有较大的不确定性，这种作用方向的波动性将成为股市波动的最主要影响因素。

　　针对2016年宏观经济的发展变化，国元证券研究员郑旻认为，2016年的资本市场将面临“本币国际化、无风险利率逐步下行”的较优环境，但上市公司整体业绩会因宏观下行而受影响，同时又因资产证券化率过高而整体承压。

　　郑旻分析，在较大的幅度里震荡，并寻找新的平衡点，是2016年资本市场的大概率事件，宏观上要警惕的是大宗商品的脉冲性事件。

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