2026年初，欧元兑美元延续2025年强势态势，震荡上行至1.12区间，创两年来新高。回顾2025年，欧元兑美元累计涨幅达13%，成为主要货币中表现亮眼的品种，走势核心锚定欧美货币政策分化、美元指数走弱及欧元区经济韧性三大主线，2026年仍有望在多重支撑下延续偏强格局。

　　2025年欧元兑美元走出“稳步攀升、震荡强化”的走势，阶段性特征鲜明。上半年受特朗普政府关税政策冲击，美元指数承压下行，欧元顺势开启上行通道，从年初1.00平价附近逐步攀升至1.08区间。三季度波动加剧，受欧洲央行暂停降息与美联储连续降息的政策差推动，欧元突破1.10关键关口，确立强势格局。

　　四季度欧元维持高位震荡，11月因欧元区制造业PMI再度陷入萎缩小幅回调，但美元指数创下9年来最大年度跌幅(近8%)，为欧元提供强支撑，年末最终收于1.11上方，较年初涨幅显著。全年走势中，美元疲软是核心推手，而欧元区政策与经济的相对韧性进一步巩固涨势。

　　欧美央行政策分化，构成欧元走势核心驱动。2025年欧洲央行在6月完成第四次降息后，于7月、9月连续暂停宽松，将存款机制利率维持在3.00%，释放政策观望信号，强调利率决策将基于通胀前景与经济数据动态调整，内部就后续是否降息存在分歧。

　　反观美联储，2025年9月至12月连续三次降息25个基点，将基准利率降至3.50%-3.75%，但内部分歧持续加剧。多数官员主张若通胀放缓可进一步降息，少数则倾向维持利率观望，市场预期2026年1月会议大概率维持利率不变，降息节奏存疑。这种“欧稳美松”的政策差，持续扩大利差支撑欧元。

　　欧元区经济韧性与通胀达标，为政策稳健提供基础。欧洲央行预测2025年欧元区经济增速1.1%，2026年升至1.4%，虽制造业PMI持续疲软(11月跌至45.2)，但整体维持增长态势，德国、法国经济下滑风险未进一步蔓延。通胀方面，预计2026年欧元区CPI降至1.9%，核心通胀同步回落至目标区间，政策宽松压力显著缓解。

　　美元疲软态势延续，为欧元上行添力。2025年美元指数受贸易保护主义、美联储政策独立性受质疑、债务压力攀升等因素拖累，全年大幅走弱。机构预测2026年美元仍将延续贬值，德意志银行、高盛均认为，美联储降息周期延续及特朗普关税政策不确定性，将推动美元指数再跌3%左右。

　　2026年欧元展望：上行空间明确，风险仍需警惕。多家机构看好欧元走势，高盛预测未来12个月欧元兑美元将升至1.25，德国商业银行预计年末触及1.22，核心支撑源于美元贬值与欧美政策差延续。

　　但上行路径仍存风险点：一是欧元区制造业衰退持续拖累经济复苏，法国政治僵局或影响财政政策落地；二是美联储降息幅度不及预期，或因就业市场企稳转向鹰派，支撑美元反弹；三是全球地缘风险升温引发避险情绪，推升美元流动性需求。

　　市场参与者需重点关注两大核心：短期紧盯1月美联储议息会议、欧元区通胀及PMI数据，捕捉政策预期差变化；中长期关注美联储主席换届(2026年5月任期结束)、欧元区经济复苏力度及全球贸易局势演变。

　　当前欧元处于强势震荡格局，建议在1.10-1.13区间布局，依托关键支撑位把握上行机遇，同时警惕美元阶段性反弹与欧元区经济数据不及预期引发的回调风险。