1月15日，NYMEX美原油3月合约结算价为每桶59.19美元，跌2.83美元（-4.56%）； ICE布油03月合约结算价为每桶63.76美元，跌2.76美元（-4.15%）。伊朗局势降温，油价大幅下跌收回地缘溢价。

　　供应端：地缘方面，伊朗驻巴基斯坦大使表示，美国总统特朗普已告知伊朗他无意发动攻击，并要求德黑兰保持克制。据路透社援引三名消息人士的话称，美军驻卡塔尔乌代德空军基地的警戒级别已降低。特朗普已明确表示，为制止这场“屠杀”，所有选项都摆在桌面上。美国方面，至1月9日当周原油产量减少5.8万桶至1375.3万桶/日。欧佩克方面，欧佩克+同意第一季度暂停增产，欧佩克+12月产量较计划少78万桶/日，将于2月1日举行下一次会议。

　　需求端：高频数据来看，最新美国成品油需求虽好转但成色仍不及去年同期，继续偏弱运行，同时大幅累库，炼厂开工超预期回升至95.3%，但加工量仅稳定，成品油需求以及加工需求的小幅修复均难以缓解原油端的累库。

　　总结：尽管伊朗局势暂降温，但存反复的可能，当前不确定性仍强，关注地缘消退后的逢高抛空机会，保守起见可用买权参与。中期仍聚焦过剩矛盾，趋势向下，首先美国旨在接手委内瑞拉油田来扩大出口，其次不排除油价上涨后欧佩克继续加速增产，最后俄乌冲突若缓和后的海上高库存问题尚未解决。

　　观点：美生柴利好预期提振，隔夜CBOT豆油大涨

　　外围，消息称美将于3月初敲定2026年生物燃料配额，大致保持在当前提案水平，并可能放弃惩罚可再生燃料及其进口原料的计划。

　　产地，1月上旬马棕产量降20.5%，前半月出口增18-19%，下调2月毛棕参考价至3846.84马币/吨。12月美豆压榨量为2.24991亿蒲。

　　国内，2025全年进口大豆11183.3万吨，同比增6.5%。豆油现货成交一般；印尼提税，国内买船大增，本周累计新增8条2月期棕榈油买船，短期供应继续增加。

　　策略，12月美豆压榨需求强劲，1月初出口转好，加之将公布的生柴政策利好，CBOT大豆小幅反弹。2025年末马棕库存累积至305万吨，1月上旬产量下滑出口增加，下调2月毛棕参考价及出口税；印尼确定取消2026年实施B50，且将于3月1日起上调棕榈油及精棕产品出口专项税，该调整带动中国及印度买船大增。操作上，美生柴利好消息再度提振市场情绪，隔夜CBOT豆油大涨，内盘油脂及BMD毛棕均止跌反弹；继续关注政策落实情况及中加谈判进展。

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