1月14日，主产国持续遭遇天气扰动，同时国内积极的宏观政策预期共同提振了市场信心，推动期货价格整体上行。然而，基本面呈现不同景象。春节临近，下游需求进入季节性淡季，高价原料抑制了现货市场的实际采购，导致成交跟进乏力。因此市场呈现出典型的 “强预期、弱现实” 格局。在此背景下，乐观的宏观情绪与疲弱的现货现实相互博弈，导致盘面价格回落，整体呈现出高位震荡格局。

　　库存持续攀升制约短期价格上涨空间

　　随着市场由需求旺季向淡季过渡，前期的进口货船陆续到港，国内天然橡胶港口及社会库存延续了1月以来的增长态势，因此进一步压制盘面价格。截至2026年1月11日统计数据显示，青岛地区天然橡胶保税与一般贸易合计库存为56.82万吨，较前期增加1.98万吨，增幅为3.62%。其中，保税区库存增加6.14% 至9.35万吨，一般贸易库存增加3.13% 至47.47万吨。从同期中国天然橡胶社会总库存为125.6万吨，环比增加2.4万吨，增幅为1.9%。其中，深色胶库存增加2.5% 至83.5万吨，浅色胶库存增加0.8% 至42.1万吨。

　　不过考虑到，当前库存的被动累积符合天然橡胶市场的季节性规律，整体库存总量仍处于同期正常波动区间。因此，本轮累库在预期之内，并未对盘面构成超预期的利空压力，盘面回调的幅度有限。

　　利多叠加天然橡胶短期下行空间收窄

　　从供应端来看，天然橡胶主产区呈现供应减少态势。泰国、越南等主产区正逐步进入低产期，与此同时，国内产区已进入停割阶段。受此影响，新胶上市出现季节性减少，原料供应愈发趋紧，市场供应压力得到一定程度的缓解。从宏观层面分析，国内稳增长政策持续发力，市场对后续将出台的经济刺激措施满怀期待，整体宏观情绪偏向乐观。需求端方面，下游轮胎企业目前采购态度较为谨慎，但临近节日，企业存在一定备货需求。而且，在政策支持下，汽车产销数据有望温和回升，这表明需求端存在边际改善的预期。综合来看，在供应季节性收缩以及宏观向好预期的双重作用下，天然橡胶价格下方支撑明显，短期内下行空间较为有限。

　　总结

　　综合来看，近期天然橡胶市场处于“强预期、弱现实”的博弈之中，价格维持高位震荡。“强预期”源于供应与政策：主产区进入低产期，供应收紧预期提供底部支撑，同时市场对宏观政策抱有期待。“弱现实”则体现在库存与需求：国内青岛及全国社会库存持续攀升，形成上方压力。在预期与现实的相互制约下，短期市场预计延续震荡格局。后续走向将主要取决于节后实际需求的复苏强度。

　　写作日期：2026年1月15日