自今年以来，鸡蛋基差呈现连续走强态势，截至1月15日，现货均价报3543元/500千克，期货盘面主力2603合约收盘价为3066元/500千克，基差来到477元/500千克，基差率来到13.5%。

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　　鸡蛋作为生鲜品，对存储的温度、湿度要求严格，即使在冷库条件下也很难保持长时间存储，且鸡蛋季节性需求特别明显，节假日对其需求的拉动也较大。故而，蛋价也呈现较为规律的季节性趋势。一般而言，受农历春节备货提振，1月蛋价基本保持相对高位，而后春节过后，因节前备货透支节后需求，且温度回升，产蛋率也有所提高，使得蛋价明显下滑，2-3月基本是是全年蛋价的冰点位。期货盘面而言，现阶段主力合约为2603合约，对应的是节后蛋价相对偏低的时段。故而，基差基本也会处于0轴上方运行。

　　现阶段来看，近半个月来基差呈现持续走强的态势。主要是一方面，食品加工企业为保障春节期间的供应，进入刚性采购期，大幅提升鸡蛋采购量。同时，商超、生鲜电商平台积极备战年货市场，加大备货与促销力度，多渠道需求叠加推动市场走货量持续攀升，蛋价也顺势上涨。1月15日，现货市场平均价报3543元/500千克，较月初1月5日的3105元/500千克上涨438元/500千克；另一方面，期货2603合约对应的是年后蛋价，从历年蛋价季节性规律来看，年后蛋价会比年前下滑1元/斤左右，所以市场对此时段的蛋价预估都相对保守。另外，近几个月蛋鸡存栏下降幅度也相对温和，整体供应端压力仍存。这也是为什么近期现货价格连续上涨而期货盘面涨势却相对有限的主要原因，从而使得元旦过后基差连续走强。

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　　观点：

　　综合来看，此阶段基差走强主要是通过现货价格走强实现的。后期而言，结合当下供需形势以及季节性规律来看，短期在节日备货结束前，现货价格或仍有一定的支撑，而期价在高存栏以及季节性规律压制下，上涨的空间或相对有限。故而，基差或继续保持在相对偏高的水平窄幅波动。不过，随着各环节备货结束，以及节日过后市场需求明显降温，现货价格将季节性回落，叠加期货主力合约移仓换月，基差也将明显走弱，并且大概率会来到0轴下方运行。

　　研究员：许方莉

　　期货从业资格号F3073708

　　期货投资咨询从业证书号Z0017638