行情表现

日内消息
　　1、卓创资讯：焦煤价格走强，焦炭止跌企稳
　　1月中旬，焦煤现货市场补库需求增加，价格偏强上涨，焦炭成本端支撑增强，市场投机需求增加，价格止跌企稳运行。截至1月14日，山西准一干熄焦主流成交均价1500元/吨，较上周价格持平。1月份以来高炉复产情况较多，铁水产量有小幅回升，焦炭刚需增加，但短期焦煤价格涨幅有限，焦化厂开工稳定，而钢厂焦炭库存充足，焦炭供需宽松局面暂无实质扭转，预计短期内焦炭价格暂稳运行。(卓创资讯)
　　2、12月纽卡斯尔港煤炭出口量创新高
　　据澳大利亚纽卡斯尔港(Port of Newcastle)最新数据显示，2025年12月份，纽卡斯尔港共出口煤炭1539.86万吨，同比增加4.34%，环比增长21.88%，出口量创2020年1月份以来新高。

品种基本面
　　1月14日秦皇岛煤炭库存录得550.00万吨，较上一交易日减少13.00万吨。

机构观点
　　南华期货：焦煤焦炭现货成交好转，煤焦基差走强
　　

　　【盘面回顾】周三双焦震荡运行

　　【信息整理】

　　1. 近期现货成交有所好转，焦煤流拍率大幅降低。14日日临汾安泽市场炼焦煤价格上涨120元/吨，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1620元/吨。

　　2. 财政部会同有关部门召开会议，布置推进财政金融协同促内需一揽子政策工作。会议要求各级财政部门要会同相关部门和经办机构完整准确把握财政金融协同促内需一揽子政策要求，简化流程环节，强化执行跟踪，切实推动政策落地见效。

　　3. 美国11月PPI环比增长0.2%，预估为0.2%；同比增长3%，预估为2.7%。

　　4. 海关总署数据显示，2025年我国累计出口钢材11901.9万吨，同比增长7.5%，创历史新高。

　　5. 1月14日，财政部、税务总局、住房城乡建设部联合发布公告，将支持居民换购住房的个人所得税退税政策延续至2027年12月31日。

　　【核心逻辑】本周钢联口径矿山环比增产，预计短期内国内矿山复产仍将持续。进口端，年末蒙煤冲量结束，近期口岸通关车数相较25年底有所下滑，但同比仍在高位。澳煤价格指数稳中有涨，内外价差倒挂严重，后续焦煤到港可能回落。焦化方面，焦炭四轮提降落地，五轮提降仍需博弈，个别焦企已开启一轮提涨。短期内即期焦化利润承压，焦企开工率维稳，本周产量环比变化不大。原料冬储即将开启，独立焦企炼焦煤库存可用天数连续几周增加。钢厂方面，高炉检修量见顶，铁水产量企稳反弹，钢厂对原料的采购需求增加。此外，本周煤焦盘面反弹带动部分期现投机需求集中释放。整体来看，焦煤总供应稳中有增，焦炭短期生产稳定，产量释放空间不大。下游铁水预计持续回升，叠加冬储开启和盘面反弹带动的投机需求集中释放，煤焦总需求仍有增长空间。虽然焦煤焦炭供需结构性过剩，但过剩量同比往年并不严重，且随着铁水回升和春节矿山减产，焦煤库存结构有望改善。后续需重点关注宏观情绪变化，目前来看，产业逻辑并非支撑煤焦价格大幅反弹的核心驱动，若宏观情绪降温，仅依靠黑色产业链自身的需求改善，将难以支撑煤焦盘面继续大幅上涨。

　　【南华观点】硅铁开始累库，硅锰库存环比下降，但库存基数仍偏大，铁合金供应压力偏大，但铁合金下方受到成本端的支

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