1月13日，NYMEX美原油2月合约结算价为每桶61.15美元，涨1.65美元（+2.77%）； ICE布油02月合约结算价为每桶65.47美元，涨1.6美元（+2.51%）。伊朗局势升级，油价连续上涨。

　　库存端：美国至1月9日当周API原油库存增527.8万桶，库欣原油库存增94.5万桶，汽油库存增823.3万桶，精炼油库存增434.4万桶。

　　供应端：地缘方面，伊朗局势不断升级，特朗普称已取消与伊朗官员的所有会晤，如果伊朗处决抗议者，我们将采取非常强硬的行动。伊朗议长卡利巴夫在伊朗首都德黑兰举行的集会上发表讲话说，如果美国“误判”形势，美国在该地区军事基地、船只和人员都将遭受打击。美国方面，美国至1月9日当周石油钻井总数 409口，前值412口。欧佩克方面，欧佩克+同意第一季度暂停增产，会议未谈及委内瑞拉问题，将于2月1日举行下一次会议。

　　总结：地缘多点突发且不确定性加强，委内瑞拉更多以远期过剩计价，而伊朗则更聚焦供应中断，短期波动较大，暂观望，谨慎追单。中期仍聚焦过剩矛盾，关注地缘消退后的逢高抛空为主，首先美国旨在接手委内瑞拉油田来扩大出口，其次不排除油价上涨后欧佩克继续加速增产，最后俄乌冲突若缓和后的海上高库存问题尚未解决。

　　观点：地缘溢价，连棕延续震荡偏强走势

　　产地，12月马棕库存增7.58%；1月上旬出口增16-20%，产量降20.5%。

　　国内，豆棕油现货成交均一般；进口利润大幅修复，新增2条2月期棕榈油买船。豆油库存103万吨，棕榈油库存74万吨，菜油库存25万吨。

　　策略，USDA1月报告上调美豆及巴西大豆产量，下调美豆出口导致其期末库存增加，隔夜CBOT大豆承压破前低。MPOB12月报告马棕延续11月减产趋势、出口增加、月末累库至305万吨，不过1月上旬马棕产量下滑出口增加；消息称印尼将提高棕榈油出口税并在2026年继续罚没非法种植园，不过B50实施需要依据原油与毛棕价差而定，BMD毛棕继续背靠4000关口震荡整理。

　　操作上，短期马来增库利空出尽，市场关注马来1月供需改善及印尼政策变动，加之原油连续收涨外溢，连棕延续震荡偏强走势。美农报告偏空，不过国内去库支撑叠加原油走升带动，内外豆油整体震荡偏强，菜油继续关注9000整数关口的争夺。

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