沪银主连大涨超6%，报价一度突破21000元/千克。伦敦银价格站上84美元/盎司，创下86.237美元/盎司历史新高。

　　高盛指出白银库存低位加剧价格波动，关税转移导致局部供需瓶颈；美银认为白银相对黄金补涨空间显著，极端情景或达309美元/盎司；道明证券则激进反向做空白银期货至40美元。

　　高盛：白银库存低位加剧波动关税转移致局部瓶颈

　　高盛报告警告，当前极低的伦敦白银库存正加剧市场波动风险。由于库存薄弱，价格对资金流向高度敏感，微小的供需变化都可能引发剧烈震荡。近期银价波动主因并非全球短缺，而是白银为规避潜在美国关税从伦敦大量转移至美国金库造成的局部瓶颈。报告指出，在当前环境下，白银价格对需求变动的敏感度已达正常时期的三倍以上。中国自2026年起实施的白银出口审批新规进一步割裂了全球市场，可能降低流动性并放大价格波动。高盛预计，在库存结构改善前，这种双向剧烈波动格局将持续存在。

　　美银：白银相对黄金具补涨空间，极端情景或达309美元/盎司

　　美国银行金属研究主管MichaelWidmer发布报告指出，相较黄金，白银可能更吸引愿意承担更高波动以获取更大上涨空间的投资者。他强调，目前金银比约在59附近，意味着白银相对黄金仍具“补涨空间”。他引用历史低位推演称，如果金银比回落至2011年的32低点，则隐含白银价格高点可能达到约135美元/盎司；如果金银比回到1980年的极端低点14，白银理论上甚至可能触及约309美元/盎司。他因此认为，白银具备更高弹性，但也对应更高风险属性。

　　道明证券：做空白银期货，目标价40美元/盎司

　　道明证券高级商品策略师丹尼尔.加利在其最新商品报告中表示，他已在每盎司78美元的价格水平建立了3月白银期货的空头头寸，目标价为40美元。与此同时，该行的止损位设在每盎司92美元。3月白银期货目前的交易价为每盎司77美元左右。道明证券此次做空，是基于其预期新年期间的年度指数再平衡将对白银造成冲击，从而带来巨大的抛售压力。白银价格去年涨幅接近150%。另外，道明证券预计美国不会对白银进口加征关税。一旦这一预期得到证实，可能会使大量实物白银重新回流市场。