行情表现

日内消息
　　1、东航期货：镍出口与库存承压，关注关键支撑
　　东航期货研报指出，当前核心矛盾从单纯基本面交易转向“印尼镍矿政策收紧强预期与产业链高库存、弱需求现实格局”的博弈与再平衡。沪镍期货前期触及14.96万元/吨高点，1月9日最低回落至13.34万元/吨，市场情绪转为谨慎。印尼能矿部部长称2026年配额将调整，协会申请产量2.5亿吨(同比下降34%)，构建供应收紧预期。受供应收紧预期推动，上游镍铁价格反弹至965元/镍点。LME镍库存持续累积至27.63万吨；上期所数据统计截止至1月2日，库存增至4.5万吨以上。出口贸易带动社库去化，304系不锈钢成交改善，但现货对高价接受意愿低，1月传统淡季压制显著。沪镍市场中短期将延续“高位宽幅震荡”格局，取决于印尼镍矿配额政策最终落地，若批复配额低于预期，价格可能突破震荡区间上沿。
　　2、镍价格回升 市况偏弱无改善
　　今沪镍高位震荡，目前金川镍现货流出，升水较上周有所下调，而俄镍流通似有减少，部分商家上调跟盘出货；短线需求不佳，加之价格上涨及周初效应，市况延续偏淡局面，据悉小部分贸易商报盘不勤，观望为继。今日金川厂家随行情发展，较前日出厂价格上调5300元/吨。(SHMET)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　1月12日上海电解镍现货价格报价146850.00元/吨，相较于期货主力价格（144200.00元/吨）升水2650.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：镍-不锈钢周内冲高回落
　　

　　【盘面回顾】

　　沪镍主力合约日盘收于139090元/吨，下跌2.67%。不锈钢主力合约日盘收于13860元/吨，上涨0.25%。

　　现货市场方面，金川镍现货价格调整为146000元/吨，升水为9000元/吨。SMM电解镍为150150元/吨。进口镍均价调整至137600元/吨。电池级硫酸镍均价为32000元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为6004.5元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为-1.2%。8-12%高镍生铁出厂价为961元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为7.68%。纯镍上期所库存为45544吨，LME镍库存为276300吨。SMM不锈钢社会库存为854600吨。国内主要地区镍生铁库存为29346吨。

　　沪镍不锈钢周内冲高回落，自身供给端收缩预期叠加有色节奏一度突破14.8一线，随后资金高位离场，盘面连续大幅回调，目前低于14一线。周内印尼ESDM部长巴希尔在接受采访时表示印尼26年配额仍在计算讨论中，具体配额数量将根据实际生产需求发放。资金面周内对于盘面影响较大，跟随有色以及配额热度来回拉扯盘面，基本面上目前改善有限。目前菲律宾以及印尼主要矿区均进入雨季，产量以及装船量均会受到影响。新能源方面目前价格企稳，目前节点下游采购意愿低迷，年未淡季短期支撑有限。镍铁跟随盘面同步反弹，目前龙头采购成交价同样上行，市场有所回暖。不锈钢方面日内震荡，现货方面部分规格报价探涨，部分盘价一月借势上调，上游有一定惜售情绪，但是节前实际高位成交有限。需要警惕的是印尼收缩供给量的核心是挺价防止镍价下行，目前在配额被充分炒作的情况下镍价成功攀升至高估值区间，产业链利润丰厚，不排除印尼慢节奏超预期发放配额的可能。现货市场对高价货接受意愿同样低迷。

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