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　　美国12月非农不及预期，

　　就业市场继续降温

　　★美国12月非农不及预期，就业市场继续降温：

　　美国12月非农新增就业5万人，不及市场预期的6万人。过去12个月平均每月新增4.8万人，新增就业中枢进一步下移。10月新增就业人数由减少10.5人下修至减少17.3万，11月由新增6.4万人下修至5.6万人，合计下修7.6万人。失业率回落至4.4%，低于市场预期和前值，劳动参与率边际回落至62.4%；时薪环比增速0.3%，较前值回升，符合预期，同比增速3.8%，高于预期和前值。数据公布后，美元指数和美债收益率震荡回升，黄金和美股录得上涨。

　　分行业而言，新增就业主要来自于：休闲和酒店业(4.7万)，教育和医疗保健(4.1万)，政府部门(1.3万)。生产部门所有行业均出现裁员，高利率下制造业依然承压，政府部门对就业的拖累有所缓解，服务业就业维持韧性。

　　总体而言，12月非农显示就业市场继续降温，新增就业中枢继续下移，薪资增速的回升则部分源于工作时长的降低，但失业率再度回落，整体下行风险仍然可控。12月非农数据已经摆脱了政府停摆的影响，数据相对更加准确，而下个月即将公布的非农将会引入年度基准调整流程和和人口控制调整，数据波动可能仍然较大。数据公布后，市场降息预期保持克制，1月大概率暂停降息，2026年内的1-2次降息可能出现在下半年。

　　近期地缘政治风险升温，特朗普政府对委内瑞拉发动军事行动，对格陵兰岛主权表现出收购倾向，均显示出美国的战略重心正在由全球秩序管理转向加强对美洲的军事与资源控制，短期引发市场避险情绪，对美元指数和贵金属构成支撑。而经济数据喜忧参半，市场对于新任美联储主席人选的预期在哈塞特和沃勒之间摇摆不定，降息预期保持克制，美债收益率震荡回升，美股高位震荡。

　　★风险提示：

　　经济下行压力超预期，美联储货币政策宽松不及预期，将引发市场波动加剧。

　　以上内容节选来自东证衍生品研究院已经发布的研究报告《美国12月非农不及预期，就业市场继续降温》。

　　发布时间：2026年1月10日。