自2025年11月5日以来，BR橡胶2602合约在创下上市新低后触底反弹。自低点反弹至2026年1月8日最高点，反弹幅度达到24.46%。近期市场表现尤为强劲，本周已连续四个交易日收阳，单周涨幅接近6%，短期走势明显偏强。这一反弹主要受多重利好因素共同推动。

　　宏观与板块情绪转暖，为胶价提供上涨氛围

　　2025年12月美国核心PCE物价指数同比增速回落至2.5%，巩固了市场对美联储在2026年上半年开启降息周期的预期。美元指数走弱，全球流动性预期改善，推动包括橡胶在内的大宗商品市场风险偏好回升。与此同时，国内方面，年末重要会议连续释放“稳增长、促消费”信号，特别是在提振汽车消费、推动基建项目落地等方面，为橡胶下游需求提供了宏观托底预期。

　　上游丁二烯形成刚性支撑

　　从BR橡胶成本结构来看，其主要原料丁二烯占比超过60%。近期亚洲丁二烯市场供应持续收紧，推动价格快速上行。截至2026年第一周，东北亚丁二烯CFR中国价格已涨至约1,450美元/吨，较2025年11月低点上涨超15%。丁二烯价格上行主要源于供需两端共同作用：供给端，部分裂解装置检修与原料轻质化趋势导致副产品丁二烯产出持续收缩；需求端，ABS、SBS等非轮胎领域需求表现稳定。因此在丁二烯价格走势较为强势的背景下，进一步带动BR橡胶大幅走高。

　　下游需求存在季节性改善预期

　　随着宏观预期改善，春节前部分企业开启一轮小规模的“补库备货”行动，对丁二烯橡胶的现货采购量有增加的预期。同样，值得关注的是，出口数据亮眼。据海关初步数据显示，2025年11月，11月，我国轮胎出口量达到80万吨，环比增长6.67%，同比增长18.34%，为轮胎生产提供了稳定外需。

　　总结总体来看，当前BR橡胶价格在宏观预期转暖、原料成本抬升与下游需求边际改善预期等多重因素的共同推动下，维持强势运行格局。然而，本轮价格上涨能否持续，仍需密切关注两方面因素：一是终端实际消费的持续性；二是原料成本上涨能否顺利向下游制品传导，若终端承接乏力或传导不畅，当前涨势或将面临调整压力。因此，建议投资者谨慎操作。

　　写作日期：2026年1月8日