在经历了前期的强劲反弹后，贵金属市场于本周三美国交易时段午盘前后出现了明显的获利回吐迹象。OEXN观察到，由于黄金与白银价格此前均运行至历史高点附近的极高水位，上方遭遇了极其沉重的技术性阻力压制。这种技术性的“畏高”情绪使得多头在周中选择暂时观望或平仓了结。

　　针对白银市场的波动，OEXN表示，Comex 3月白银期货的日线图表释放出了一个潜在的风险信号。本周的价格行为，尤其是今日的大阴线表现，暗示市场可能正在构筑一个看跌的“双顶反转”形态。在技术分析的范畴内，这种形态的确认通常以价格跌破两个高点之间的槽部支撑位为准。对于目前的白银合约而言，关键的分水岭位于69.255美元。如果价格跌破这一水平，可能会触发下方潜伏的大量预设卖出止损订单，从而加剧市场的下行压力。OEXN倾向于认为，近期白银的日内价格走势在很大程度上扮演了黄金先行指标的角色。

　　从全球宏观视角来看，官方机构对黄金的战略储备需求依然是支撑金价的重要基石。OEXN认为，尽管金价处于历史高位波动剧烈，但主要中央银行的持续购金行为并未中断。相关数据表示，某重要央行的增持行动已持续14个月，仅上个月便增持30000金衡盎司。自2024年11月新一轮购买周期开启以来，累计购金量已达135万盎司左右，折合约42吨。这种来自官方的持续吸纳，配合地缘政治因素以及投资者对传统主权货币信用担忧引发的“价值储藏转向”，使得黄金创下了自1979年以来的年度表现巅峰。

　　在外部关联市场方面，OEXN表示，美元指数今日的小幅走强对以美元计价的金属价格构成了负向挤压。与此同时，能源市场同样表现疲软，原油价格维持在每桶56.50美元附近震荡。在固定收益市场，基准10年期美国国债收益率目前徘徊在4.15%左右。值得投资者注意的是，黄金市场目前通过现货与期货双重机制运行，由于时值年末头寸调整阶段，12月合约在芝商所展现出了极高的交易活跃度。

　　技术层面的博弈目前已进入关键期。OEXN分析表示，2月黄金期货多头的下一个核心目标是尝试收于4584.00美元的历史阻力位上方；而空头阵营则致力于将价格打压至4200.00美元的坚实支撑位下方。目前黄金的第一阻力点见于4512.40美元，第一支撑点则在4432.90美元。对于白银而言，多头需面对82.67美元的阻力考验，而空头则试图攻破69.225美元的关键防线。

　　综合来看，虽然威科夫市场评级依然维持在7.5的相对高位，显示中期趋势尚未被彻底破坏，但短期内市场必须通过时间或空间的震荡来消化上方阻力。OEXN认为，本周余下时段白银能否守住关键支撑，将直接决定这波回调是否会演变成深度的趋势逆转。

　　（责任编辑：王治强 HF013）

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