上周开始金价走势有较大波动。周一金价大幅回调，单日最高跌幅达到近5%。周内金价自历史高位出现明显回调后，走势由此前的单边快速上行转入高位震荡偏弱格局。而回调的形成并非单一因素所致，而是多重利多集中释放的结果。

　　而进入本周，受到美联储降息预期提振以及假期内突发地缘冲突的避险驱动刺激，金价自周一开始大幅上涨。

　　在国内元旦假期期间，1月3日美国对委内瑞拉发动大规模军事打击，强行控制委内瑞拉总统马杜罗及其夫人并将二人带往美国。特朗普表示，委内瑞拉总统马杜罗在美军将其抓获前的最后几天曾试图进行谈判，但美国总统表示他拒绝了这一提议。事件发生后，引发市场动荡，避险情绪大幅升温。

　　周一，现货黄金跳空高开，日内重回4400美元关口之上，涨幅达近3%。遭美国强行控制的委内瑞拉总统马杜罗在美国纽约南区联邦地区法院首次出庭，对美方所谓“指控”表示“不认罪”。晚间美国12月ISM制造业PMI录得47.9，创下2024年10月以来新低，数据公布后美债收益率跌幅略有扩大，同时美元回吐了部分涨幅，现货黄金站上4450美元/盎司。

　　周二，金价仍在持续上涨。部分美联储官员对于未来利率前景继续发表相对偏鸽派的言论，提振了市场预期。美委两方的地缘局势带来的风险逐渐消退，市场重心转向周五即将公布的非农数据，该数据或将成为主导后续利率前景及26年全年降息节奏的重要核心指引。

　　周三，特朗普未来对于格陵兰岛的威胁计划发酵，地缘政治风险仍存。受各类利多驱动影响，金价涨至近4500美元，随后高位回调，处于震荡阶段。

　　展望后市，特朗普对委内瑞拉的军事行动虽在形式上阶段性落地，但其处理方式明显加剧了地缘政治层面的不确定性，也使年内全球风险事件重新进入市场定价区间。

　　类似突发事件并未彻底消除，反而强化了市场对外部冲击反复出现的预期，在中期层面仍将对黄金的避险需求形成潜在支撑。同时，黄金的金融属性仍是当前价格运行的核心驱动。围绕未来降息空间、政策路径以及美联储独立性可能弱化且偏鸽的交易逻辑并未发生改变，市场对中长期宽松方向的预期仍在持续发酵，对金价形成底层支撑。

　　另一方面，也有声音认为2026年前的降息幅度或不足75bp，若本周议息会议中鲍威尔释放偏克制或强调维持高利率更久的信号，市场需要重新评估长期利率路径，这将直接削弱黄金的上行动能。

　　但短期来看，周五即将公布的非农就业数据具有较强指引意义，在数据落地前，市场或倾向于降低风险敞口，金价大概率转入高位震荡与观望状态，等待新的方向性信号。

　　综合来看，短期金价或在高位反复消化情绪与数据不确定性，待关键数据落地后再选择方向；中长期利多逻辑与操作思路保持不变，黄金在货币属性与不确定性风险支撑下，仍适合在回调过程中逐步布局。

　　风险提示：美联储降息放缓（利空）；地缘局势缓和（利空）