截至收盘，国内期货主力合约涨多跌少，沪镍、焦煤、焦炭、不锈钢涨停，纯碱涨超7%，玻璃涨超6%，沪锡涨超5%，氧化铝、碳酸锂、烧碱、铁矿石涨超4%，豆一涨超3%，螺纹钢、硅铁涨近3%。跌幅方面，集运欧线跌超3%，原油、铂、低硫燃料油、多晶硅跌超2%。

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　　沪镍涨停！印尼政策引爆行情

　　1月6日，沪镍主力合约当日涨停，市场看涨情绪高涨，现货缺货现象普遍，贸易商接单谨慎。国际方面，LME镍库存为25.53万吨，较上月增加0.4%。

　　对于行情的大幅波动，市场分析认为，第一，印尼镍矿配额调整消息成为沪镍上涨的核心驱动力。2025年12月17日，印尼镍矿商协会透露其2026年工作计划和预算，提出2026年镍矿石产量约为2.5亿吨，较2025年3.79亿吨产量目标大幅下修34%。这一政策改变了市场对全球镍供应收紧的预期，推动资金大幅流入沪镍市场。印尼镍矿产量下调直接导致镍矿供应偏紧，进而推高了镍的生产成本，目前国内镍主流一体化生产成本约为11.5万元/吨，限制了镍价的下跌空间。

　　第二，印尼可能对钴等伴生品征收2%税率的传言进一步强化了镍价上涨逻辑。预计这一政策将使镍中间品成本提升400-500元/金属吨，增加了镍的生产成本。成本端的支撑使得镍价在短期内难以大幅回落，市场对镍价的看涨情绪持续升温。

　　第三，供需基本面方面，尽管镍库存仍处于累加状态，但市场对远期供应收紧的预期主导了当前行情。截至12月31日，上期所镍库存为45544吨，LME镍库存为25.53万吨，分别较上月增加11.7%和0.4%。然而，印尼镍矿配额的下调使得市场对未来供应过剩的担忧有所缓解，供需关系转向平衡的预期支撑了镍价的反弹。

　　对于行情的后续展望，中信期货认为，沪镍将呈现宽幅震荡格局，上方受制于印尼配额扰动与高库存压力，下方有成本支撑与需求结构性增长。核心矛盾在于印尼RKAB配额总量不确定性带来的供应扰动与伦镍库存高企之间的博弈。若印尼配额收紧，价格将得到提振；需求端不锈钢稳定，三元电池是主要增量。策略上建议关注印尼配额公布节奏与伦镍库存变化，区间操作。南华期货指出，镍基本面过剩矛盾仍在累积，当前镍价估值重心下移。价格底部取决于印尼镍矿政策及MHP成本，全球库存累积将倒逼高成本产能出清。预计沪镍主力核心运行区间为100,000–140,000元/吨，策略上可博弈印尼政策扰动带来的反弹机会，但整体以逢高沽空思路为主。

　　纯碱大涨4% 供应扰动引爆行情

　　1月7日，纯碱主力合约当日上涨4.06%，报价1231元/吨。现货市场方面，1月6日纯碱现货价格报1214.29元/吨，较上一日上涨5.72元/吨，涨幅0.47%。各地区纯碱现货价格整体呈现稳中有升态势，其中华南地区重质纯碱报价最高，达1425元/吨。

　　对于行情的大幅波动，市场分析认为，第一，供应端短期扰动加剧市场紧张情绪。1月5日国内纯碱厂家总库存录得150.84万吨，较上周增加10.18万吨，涨幅7.24%。虽然库存持续累积，但1月6日行业开工率已提升至84.7%，前期检修企业逐步复产，河南金山等新产能计划投产，市场对后续供应压力存在担忧。值得注意的是，沙河地区重碱送到价格日环比上涨15元/吨至1137元/吨，贸易商环节报价的小幅回升反映出市场对短期供需错配的预期。

　　第二，成本支撑作用显现。据最新数据显示，氨碱企业平均生产利润为-95.4元/吨，联碱企业平均生产利润为-35.5元/吨(双吨)，持续亏损状态下生产企业挺价意愿强烈。1月6日萍乡市立信生化高科有限公司等厂商已将重质纯碱报价上调至1350元/吨，现货市场的企稳回升为期货价格提供支撑。

　　第三，宏观环境改善提振市场信心。1月6日晚间商品市场整体走强，玻璃主力合约同步上涨4.53%，产业链联动效应显著。虽然基本面显示纯碱需求端持续走弱，浮法玻璃产线冷修导致纯碱刚需萎缩，但短期宏观氛围转暖推动资金回流大宗商品市场，成为本轮上涨的重要推手。

　　对于行情的后续展望，光大期货分析指出，虽然现货厂家报价维持稳定，但贸易商环节报价已现回升，沙河地区重碱送到价日涨13元至1150元/吨。该机构认为新产能逐步稳产将带动供应提升，而玻璃产线冷修计划将加剧需求萎缩，预计基本面与宏观因素的博弈将持续。广州期货强调，1月5日纯碱企业库存较上周四提升7.11%，累库幅度超预期。随着河南金山等新产能投产，叠加浮法玻璃开工率持续下行至79.3%，供需宽松格局难以改变，建议关注买玻璃空纯碱的套利策略。国投安信期货补充指出，当前价格反弹更多受资金情绪驱动，建议投资者谨慎看待上方空间。

　　【今日关注】

　　1、美国12月ADP就业人数(万人)

　　2、美国12月ISM非制造业PMI

　　3、美国至1月2日当周EIA原油库存(万桶)