2026年新年伊始，全球金属市场迎来了一轮令人瞩目的行情。北京时间1月6日晚，伦敦金属交易所(LME)期镍价格突然飙升，创下三年多来的最大单日涨幅，一度突破18785美元/吨的关口，达到2024年6月以来的最高水平。

　　伦敦市场的异动迅速传导至全球。截至北京时间1月7日凌晨收盘，LME期镍仍保持超过8%的涨幅。

　　股票市场闻风而动。1月7日早盘，A股市场中镍相关概念股集体走强。截至1月7日午盘，中伟新材(02579.HK)盘中涨幅超过11%，中国一重(601106.SH)强势涨停、格林美(002340.SZ)一度涨停。

　　此番镍价异动的核心驱动力，在于全球镍市场供需结构发生了根本性变化。作为有色金属中少数长期处于价格底部的品种，镍在过去几年中一直承受供应过剩的压力。然而，这一局面正在被彻底改写。

　　从供给端来看，全球镍供应格局高度集中，印度尼西亚作为全球最大的镍生产国，占据全球供应量的70%。近日，印尼镍矿商协会(APNI)披露了一项重大调整计划，2026年镍矿石产量目标拟从2025年的3.79亿吨大幅削减至2.5亿吨，降幅高达34%，减产幅度远超市场预期。

　　印尼能源与矿产资源部长Bahlil Lahadalia明确表示，调整旨在“精准匹配市场需求”，并通过行政工具——采矿配额审批(RKAB)实现精准调控。

　　在供给收缩的同时，新能源车企快速发展，市场对动力电池核心材料高纯度镍的需求呈现爆发式增长。二者共同推动镍价持续上行。对应到资本市场，1月6日晚，LME期镍更是一度跳涨逾10%，触及2024年6月5日以来最高位18785美元，截至周二收盘，LME期镍上涨超过8%。国内市场方面，沪镍主连价格自12月17日最低11.17万元/吨，至2026年1月7日午盘涨至14.75万元/吨，14个交易日上涨逾30%。

　　股价方面，1月7日涨停的格林美在全球第二大镍供应国印尼拥有从红土镍矿到电池前驱体的完整产业链，旗下的青美邦园区在2025年新增了年产3万吨的电积镍产线，产品品位超过99.97%，目前其电积镍全球年产能达到6万吨。

　　中国一重则通过与江苏德龙等企业合作参与印尼德龙工业园的镍铁项目。该园区一期为年产60万吨镍铁冶炼项目，二期为年产300万吨镍铁不锈钢一体化项目，产品主要供应不锈钢领域。

　　不只是镍，作为供给高度集中的伴生型小金属品种，钴价表现与镍同步上行。长江证券研报指出，当前刚果(金)大幅缩减配额，两年内出口量上限为9.66万吨，将形成明确短缺格局。需求端，周期品上行高度往往由短缺持续的时间，以及下游需求的承接能力所决定，过去两年电钴相较其他钴产品存在溢价且其易长期储存特点，目前大量库存以电钴形式存在。市场正在等待库存拐点的出现，一旦库存消化加速，钴价可能迎来更强劲的上涨。

　　值得注意的是，钴的市场规模远小于镍，价格弹性更高。在2017—2018年的上涨周期中，钴价涨幅远超同期镍价。