【盘面回顾】隔夜Comex铜收于6.06美元/磅，涨1.44%；LME铜收于13254.5美元/吨，涨2.02%。沪铜主力最新报价收于104600元/吨，涨1.26%；国际铜收于93100元/吨，涨0.84%。主力收盘后基差为-1720元/吨，较上一交易日跌970元/吨，基差率为-1.63%。沪伦比6日为8.05，5日为8.13，跨境比值回落。

　　【产业信息】1、1月6日，上期所铜期货注册仓单93271吨，较前一日增加2989吨；上期所铜库存145342吨，较前一日增加33639吨；LME铜库存146075吨，较前一日增加3525吨；LME铜注册仓单114200吨，较前一日增加4300吨，注销仓单31875吨。1月5日，COMEX铜库存503373吨，环比增加3532吨。

　　2、智利国家铜业公司（Codelco）2025年全年铜产量达到133.2万吨，较2024年的132.8万吨仅微增0.3%（4000吨），虽连续两年回升但显著低于公司年初设定的139万吨目标及4.7%的增长预期。这一微弱增长主要得益于MinistroHales铜矿多中段开采的产量提升以及Salvador矿区的RajoInca项目持续增产，但7月旗舰矿山ElTeniente的致命事故导致约4.8万吨产量损失，加之长期存在的矿石品位下降与运营挑战，共同限制了产量释放空间。Codelco已于去年11月下调年度产量指引至134-137万吨区间，其持续低于预期的产量表现加剧了市场对全球铜供应中长期收紧的担忧。

　　3、上海金属网1#电解铜报价103160-104040元/吨，均价103600元/吨，较上交易日上涨3000元/吨，对沪铜2601合约报贴100-升60元/吨。当天现货市场成交一般，盘中持货商积极报价，但铜价大幅走高后下游企业采购谨慎，盘中以刚需消费为主，现货对盘贴水接续扩大，好铜货源较少升水相对坚挺。

　　4、据美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至12月30日当周，COMEX铜投机者将净多头头寸减少5563手，至70433手。

　　【南华观点】当日期货市场资金继续净流入，15：00收盘后有色金属板块沉淀名义资金达到5726.08亿元，其中铜增仓4万余手，波动率放大至24%，交易量略低于节前水平。铜价上涨处于加速阶段。关注本周美国失业率等数据。

　　【南华策略】1、90000-100000区间构建多单继续持有；2、10W上方暂不建议用期货工具新建多单，激进者可尝试期权合成多头。

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