1月6日10点15分，沪铝上涨2.74%，沪铝2602购26200期权大涨796.15%，价格从26.0涨至最新价233。

关联期权合约如下图所示：

异动原因解析：美联储降息预期 + 全球电解铝供应趋紧 + “铝代铜”提升铝需求量 + 低库存

1. 美联储降息预期，金融市场定价今年两次25基点降息，助力金属上涨。据此前央视新闻报道，美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，美国在降息节奏上远远落后于全球趋势。此外，特朗普称不同意其观点的人不会成为美联储主席。当地时间23日，美国总统特朗普表示，任何不同意他观点的人永远不会成为美联储主席。

2.全球电解铝供应趋紧；国贸期货研究院院长助理方富强解释说，当前电解铝的供应端受限主要体现在两个方面。一方面，国内电解铝产能基本达到“天花板”，产能利用率已达96.5%，未来国内电解铝产量的增量空间非常有限。另一方面，海外缺乏稳定、廉价的电力资源，严重制约了海外电解铝产能的投产和释放。

事实上，海外供应端的压力近期已显现端倪。南非矿业巨头South32已发布公告，宣布其运营的非洲第二大铝冶炼厂——莫桑比克莫扎尔铝业（Mozal）将于2026年3月15日左右正式进入停产维护状态。据悉，该铝厂年产能约50万吨，占全球产能的0.7%，此次停产的核心原因是现有电力供应协议到期后，新的协议未能达成共识。

3.“铝代铜”提升铝需求量，前期国内外铜价屡创新高，但铝价走势相对稳健，目前沪铜/沪铝比价已达4.3左右，铝价的补涨需求日益凸显。

4. 低库存，全球电解铝库存处于历史同期低位，截至2025年12月31日仅145万吨，远低于往年水平；国内社会库存增至68.4万吨，但整体库存压力较小，连续突破60万吨和65万吨关口的累库趋势被供应紧张现实所掩盖，低库存环境放大任何需求或供给扰动，提供价格强劲底部支撑。

期权实战案例

铝价飙升时，如何用小成本锁定大收益？

小李是一家铝门窗厂老板，计划下月采购500吨铝现货，当前沪铝价26000元/吨，他担心铝价上涨增加成本。

期权君建议：买100张沪铝2602购26200看涨期权（1月6日行情显示涨至233），权利金=100张×26.0元/吨×5吨/手（沪铝合约乘数）=13000元。

结果1：沪铝大涨2.74%，期权价格暴涨796.15%至233，小李行权获利(233 26)×100×5=103500元，轻松覆盖铝价上涨的额外采购成本。

结果2：如果铝价下跌，小李放弃行权，只亏13000元，但现货采购成本降低。

小白总结：看涨期权是“涨价保护伞”，小投入防大风险，抓住上涨机会！

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