【盘面回顾】周一贵金属价格明显收涨，受周末地缘政局复杂性下的避险买盘推动，其中白银涨势凶猛，白银2601合约进入交割月后持仓依然处于高位，预示交割挤兑压力严峻。此外，美国12月ISM制造业PMI意外创2024年以来最大萎缩，打压美指在冲高后走低，并利多贵金属。但整体看当前贵金属仍处于25年年底以来的宽幅震荡格局中。最终COMEX黄金2602合约收报于4459.7美元/盎司，+3%；COMEX白银2603合约收报于76.51美元/盎司，+7.74%。基金持仓看，昨日全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上个交易日持平于1065.13吨。全球最大白银ETF--iShares Silver Trust（SLV）白银持仓减少90.5吨至16353.6吨。

　　【交易逻辑】接下来近端看，1月8日起的一周，投资者需密切关注彭博等商品指数权重调整对贵金属的抛压；1月9日则将公布美12月非农就业报告，而周内亦将有ADP小非农、职位空缺数等数据公布，投资者也需关注ISM制造业与非制造业PMI等数据与周内美联储官员讲话。其他方面，此前特朗普已宣布计划于2026年初公布其选定的美联储主席人选。美国对白银的232矿产调查结果有望在1月17日前公布。远端看，美联储在价格与数据工具上的货币政策，经贸地缘与金融市场不确定避险等仍是关注焦点。需求上，关注去美元化趋势下的央行购金，以及投资需求增长前景（货币宽松前景、阶段性避险交易、以及对AI股防御式配置需求）。此外也需关注逆全球化以及贸易保护下的关键资源需求和关税政策等问题。

　　【南华观点】短期看贵金属整体高位震荡，黄金关注4300，然后60日均线在4200支撑，阻力前高4550；白银高波下均线偏离仍大，预示调整压力仍存，支撑在70附近，阻力78，80，84。中长期则维持看涨，短期调整不改中期趋势，回调仍视为补多机会。

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