观点：成本支撑，内外糖震荡反弹整理

　　国际方面，昨日ICE原糖03合约震荡反弹。巴西进入榨季末端，中南部11月下半月产糖72.4万吨，同比减少32.94%，制糖比为35.52%，累计产糖3990.4万吨，同比增加1.13%。泰国开榨表现略不及预期，截至12月29日，产糖量为134.56万吨，降幅18.83%；甘蔗含糖分11.44%，较去年同期的11.52%减少0.08%。印度糖厂大规模开榨，截至12月底，已产糖1189.7万吨，同比增加25%，压榨进度全面提速，促使糖价承压，但糖价低迷使印度新榨季出口配额难以兑现，预计实际出口量缩小，为糖价提供支撑。

　　国内方面，昨日郑糖05合约反弹整理。当前国内甘蔗糖厂开工量过半，开榨进度较好。截至11月底，广西产糖13.39万吨，同比减少37.85万吨；云南产糖4.48万吨，同比增加0.62万吨。陈糖已清库，新糖上市且逐渐上量，逐渐主导现货报价。11月进口食糖44万吨，环比回落，目前进口糖仍有一定利润空间，上方受国际供应过剩预期影响依然承压。下游采购按需为主，成交一般。后续需关注国内压榨进度和产区天气。

　　策略，国际供应过剩预期仍在兑现，印度新榨季产量是否符合预期，出口配额政策是否能有效落实是后续市场主要关注焦点，短期暂震荡偏弱看待。国内榨季已全面启动，新糖陆续上市，渐主导国内供应，现货承压，下方制糖成本提供支撑，短期预计震荡偏弱。

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