基金经理表示，新兴市场债券在2026年可能会得到支撑，因为这些证券越来越多地由本地投资者持有，这些投资者受货币风险的影响较小，因此更具抗风险能力。近年来，随着中国、墨西哥和印度尼西亚等国资本市场的深化，国内基金越来越多地持有本币债券。发展中国家的本地养老基金和保险公司也加大了购买力度，以满足其不断增长的负债。

　　摩根大通资产管理公司驻伦敦新兴市场本币债务主管Didier Lambert表示，外资持股比例的相对下降是“我们看好这一资产类别的主要原因之一”。他补充道：“随着新兴市场经济体在新冠疫情后增加债券发行，其中很大一部分被当地银行和养老基金购入。”

　　 Lambert表示，他更喜欢来自新兴经济体的本币债务，这些经济体拥有“庞大而雄厚的本地资金，这使它们能够抑制波动，例如墨西哥、南非、巴西、印度和泰国”。

　　在某些情况下，境外所有权的下降幅度相当显著。外国投资者持有的墨西哥债券比例已从2020年初的29%左右降至约11%，而同期外国投资者持有的印尼债券比例也从近40%降至约13%。

　　2025年，新兴市场债券表现出色。新兴市场债券指数去年回报率为9.3%，创下2019年以来的最佳回报。相比之下，发达市场债券指数的回报率为6.3%。

　　本地所有权比例越高，货币波动的影响就越小。全球投资者通常不会对新兴市场债券进行对冲，这意味着当地货币贬值有时会导致他们减持股份。

　　富达国际驻伦敦基金经理Philip Fielding表示：“本地债券买家通常不受汇率风险的影响，而且往往是更具战略眼光的长期持有者，这表明金融市场正在走向成熟和深化。”

　　新兴市场债券的波动性通常低于发达市场债券。新兴市场债券指数的收益率变化在过去12个月中的标准差仅为0.02，而发达国家债券指数的相应标准差为0.04。

　　新兴市场债券也越来越不受美国国债波动的影响。新兴市场本币政府债券指数与美国国债收益率的120天相关性在11月份降至-0.06，为2014年以来的最低水平。相关性为-1则意味着这两个指标的走势完全相反。

　　其中，离岸所有权的下降在印尼尤为显著。自广受赞誉的印尼财政部长Sri Mulyani Indrawati在9月辞职以来，全球基金已从该国主权债务中撤出超过40亿美元。然而，印尼债券价格非但没有下跌，反而上涨。这部分归功于印尼央行降息，以及印尼央行向国有银行转移了约200万亿印尼盾(约合119亿美元)，这将使这些银行能够购买更多债券。

　　新加坡Robeco亚洲主权财富基金策略师Philip McNicholas表示，海外投资者的撤离有助于降低特定市场对全球市场力量的敏感性，“因为这会赋予国内因素更大的重要性”。他还表示，“此外，这也可能标志着国内投资者基础日趋成熟。”