金属

1、刚刚过去的2025年，贵金属商品呈现“超牛”行情。金、银、铂纷纷刷新历史新高，钯也创下了自2022年11月以来最高价格纪录。2025年，COMEX黄金和COMEX白银活跃合约年度最大涨幅分别达到66%、187%，伦敦现货黄金和白银最大涨幅分别达到75%和192%，沪金和沪银活跃合约也分别上涨了最高66%和170%；NYMEX铂和NYMEX钯活跃合约年度最大涨幅分别突破185%和136%，广期所铂和钯活跃合约较11月27日时的上市挂牌价分别大涨超65%和53%。

2、在经历了去年一年创纪录的上涨之后，1月8日，白银和黄金即将迎来新年的“第一道坎”：彭博商品指数重新加权所带来的抛售压力。摩根大通警告称，彭博商品指数的年度权重再平衡即将到来，这可能会抑制贵金属近期的波动。彭博商品指数作为一篮子大宗商品的基准指数，约1090亿美元的资金追踪该指数。从1月8日至1月14日期间，该指数将进行权重再平衡。摩根大通分析师格雷戈里·谢勒此前已经警告称，这可能会导致约38亿美元白银和47亿美元黄金的抛售。

3、据国家统计局最新数据，截至2025年12月下旬，全国流通领域金属材料价格多数上涨，其中，电解铜(1#)涨幅居前，环比上涨3.75%，报95990.8元/吨，创纪录新高。

4、受供应前景收紧和长期需求乐观预期提振，铝价每吨突破3000美元，创三年多来新高，跻身近期刷新关键价位的基本金属行列。中国电解铝产能管控、欧洲电价高企制约当地生产，持续削减全球库存，建筑与可再生能源行业的需求前景则保持强劲。铝期货2025年累计上涨17%，涨幅创2021年以来新高。

5、2025年全球资产舞台上，白银无疑是最闪亮的主角之一。虽然2025年最后一个交易日遭遇暴跌，但现货白银全年累计涨幅约147%，表现远超同期黄金。分析指出，支撑银价的三大因素在2026年仍将发挥作用，但需要警惕估值风险与美元流动性边际变化。当前贵金属价格已明显高于基本面测算的估值中枢，对利空更敏感，预计2026年初若美联储放缓降息节奏，可能对金银造成阶段性压力。

6、SPDR黄金信托报告称，截至1月2日，其持仓量下降0.51%，即5.43吨，至1065.13吨。