生意社12月31日讯

　　电石行业发展深度绑定能源结构与产业政策，2025年实现提质增效转型，呈现供应优化、需求分化等特征；2026年供需紧平衡延续，政策与新兴需求主导转型。

　　(一)2025年价格走势：高位震荡后下行，受供需、成本及政策多重驱动。年初复工复产拉动价格升至2733.33元/吨；二季度内蒙古限产致供应收缩，华北价涨至2800元/吨；三季度起下游检修、新增产能释放引发需求疲软，价格持续回落，年末跌至2300元/吨。西北与华东、华南价差400-600元/吨，源于资源成本及物流差异，行业价格联动性强。

　　(二)供应端：有效产能4200万吨/年(与2024年持平)，10万吨/年以下落后装置淘汰率提升12个百分点，僵尸产能350-400万吨/年。新增200万吨产能80%为PVC、BDO配套一体化项目，商品量增量有限。西北六省区产能占比88%(内蒙古33.21%)，头部企业开工率75%以上，小型产能不足50%；全年产量3800万吨，同比大幅回升。1-3月出口4.1万吨(同比+48.17%)，流向RCEP国家，增长可持续性受印度政策影响。

　　(三)需求端：PVC占电石消费78%，受房地产下行、乙烯法挤压需求疲软；BDO成核心引擎，需求贡献率20%，内蒙古三维二期项目拉动需求增25%以上，全年BDO新增产能163万吨/年，PBAT/PBS扩张放大间接需求，PVA需求稳定。

　　政策上，30%产能达能效标杆，环保成本升8%-10%，地方推进煤电化一体化；成本端，兰炭、石灰石降价缓解压力，电力成本高企，西北自备电厂优势显著；技术上，密闭式电石炉占比超90%，先进企业吨电耗降至2600千瓦时。

　　2025年行业完成从规模扩张向提质增效转型，价格震荡下行、供应优化、需求分化为核心特征。

　　二、2026年价格走势预测

　　预计呈“震荡筑底、中枢略升”态势，核心运行区间2200-2800元/吨，价格中枢较2025年小幅回升5%-8%。支撑因素：落后产能出清收缩供应、BDO新兴需求支撑、刚性成本托底；压制因素：PVC盈利压力限制高价承接、新增一体化产能补充商品量。短期波动受下游检修、电力政策、出口市场影响。

　　(二)供应端，新增200万吨产能均为一体化项目，商品量增量有限；10万吨/年以下装置全面退出，落后产能出清200万吨，CR10升至38%以上。开工率回升至75%-80%，产量3900-4000万吨；出口预计15-20万吨，西北主导供应格局固化。

　　(三)需求端，PVC需求边际复苏(增速3%-5%)，乙烯法竞争仍存；BDO带动需求增8%-10%，RCEP国家需求传导叠加，全年需求总量增4%-6%，新兴领域贡献率升至25%以上。

　　生意社来看，政策严控新增产能，碳市场深化成本压力；成本端绿电替代成头部降本关键，环保成本高位；技术向低碳化、智能化深化，一体化成主流。建议企业加快一体化与绿电布局、聚焦BDO领域、推进低碳技术；监管部门统筹产能优化、完善绿色金融、引导应对国际贸易风险。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。