2025年美元指数全年暴跌约9%，创下2017年以来最差年度表现，截至12月31日9时许，美元指数报98.234，微涨0.013，涨幅0.01%。回顾全年，美元指数震荡走弱，上半年跌幅高达10.8%，创下1973年以来同期最大跌幅，12月更是在美联储降息等因素影响下波动加剧，12月10日美联储降息后当日下跌0.43%，年末最后一周在97.5-98区间窄幅波动，12月30日收盘价为97.92。

　　伴随美元走弱，非美货币集体走强，欧元兑美元升值约14%，瑞士法郎和瑞典克朗兑美元分别上涨14.5%和19%，新兴市场货币也普遍表现强劲；避险资产同步受益，现货金价年内飙升近68%，各国央行持续购金成为市场趋势。从实时汇率来看，2025年12月31日9时许，美元兑人民币报6.9921，微跌0.0019，跌幅0.03%；欧元兑美元报1.1746，微跌0.0001，跌幅0.01%；美元兑日元报156.3700，微跌0.0200，跌幅0.01%；英镑兑美元报1.3462，微涨0.0001，涨幅0.01%。

　　美元的持续弱势源于多重压力叠加：一方面，美联储货币政策主导走势，2025年连续三次降息，12月将基准利率降至3.5%-3.75%区间，宽松预期大幅降低美元资产吸引力；另一方面，美国创纪录的财政赤字和政府债务引发信用担忧，国际评级机构已下调美国政府信用评级，冲击市场对美元稳定的信心；同时，美国加征关税的贸易政策削弱“美国例外论”支撑，2026年美联储领导层可能更迭为鸽派的预期进一步利空美元；此外，美国与其他主要经济体利差快速缩小，也削弱了美元的套利吸引力。

　　展望2026年，市场普遍认为美元结构性弱势难逆转。彭博社调查显示，超过6家大型投行预计美元兑欧元、日元和英镑等主要货币将继续走弱，年末美元指数可能再跌约3%。从政策面看，美联储明年或实施更大幅度降息，而日本央行有望加息两次，欧洲央行可能维持利率稳定甚至转向紧缩，“美松他紧”的政策背离将进一步收窄利差；从估值角度看，尽管2025年大幅下跌，美元实际广义有效汇率仍处于历史相对高位，为后续贬值提供了空间。不过，短期美元存在技术性反弹可能，但资本流出美元资产的趋势仍将延续。