隔夜LME镍涨6.47%报16780美元/吨，沪镍涨3.64%报134400元/吨。库存方面，LME库存维持255186吨，SHFE 仓单减少712吨至37798吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持400元/吨。消息面，印尼镍矿商协会透露，2026年工作计划和预算中提出的镍矿石产量或将约为 2.5 亿吨，较 2025 年 RKAB 中 3.79 亿吨的产量目标大幅下降；APNI披露，能源与矿产资源部计划于 2026 年初修订镍商品的矿产基准价格计算公式，此次修订的重点之一在于，政府将开始把镍伴生矿物（如钴）作为独立矿种加以计价，并对其征收版税。据Mysteel调研了解，2026年已申请通过的RKAB镍矿配额将于2026年1月1日凌晨正式启动。在RKAB启动过程中需要确保IUP持有人已填写2025年生产实现报告和上传由测量员提供的2025年末库存计量报告，作为 2025年年底产品库存可用性的参考，该库存可结转至2026 年。基本面，镍矿内贸价格和升水基本平稳运行。周度镍铁成交价格上涨，不锈钢供给收缩叠加价格走强带动库存加速去化。原料价格强于成品，硫酸镍理论利润转亏，镍钴锂价格均有走强，需求走弱，终端面临成本压力。一级镍来看，上周国内社会库存小幅去化，LME库存有所累库。消息面提振，股商共振，镍价走强，但实际落地情况未知，关注市场情绪。

　　隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2602收于2752元/吨，涨幅0.47%，持仓减仓1169手至40.3万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2602收于22615元/吨，涨幅0.87%。持仓减仓979手至26.7万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2603收于21510元/吨，涨幅0.14%。持仓增仓231手至16097手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2701元/吨。铝锭现货贴水扩至200元/吨。佛山A00报价回落至22090元/吨，对无锡A00报贴水80元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东无锡上调70-90元/吨；铝杆1A60系加工费及6/8系加工费持稳，低碳铝杆下调332元/吨。氧化铝厂矿石储备偏高，短期溢价采购情绪较低。一季度几矿长协价格出现大幅下调，氧化铝成本继续下压。由于与电解铝厂长单签订完毕，短期大幅减产可能性较低，氧化铝难解下跌压力，现货继续向期货收敛。宏观情绪延续向好，新疆发运问题解除，积压货物周内集中到港，铝锭后续累库压力逐步提升，叠加临近元旦下游开工回调，年末资金亦有回笼需求。现货贴水持续承压，短期宏微分歧抑制近月进一步上破节奏。

　　30日工业硅震荡偏强，主力2605收于8915元/吨，日内涨幅1.08%，持仓减仓4845手至21.6万手。百川工业硅现货参考价9603元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#421价格持稳在8850元/吨，现货升水转贴水65元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2605收于57890元/吨，日内跌幅0.19%，持仓减仓1.23万手至8.3万手；百川多晶硅N型复投硅料价格上调至52500元/吨，最低交割品硅料价格上调至52500元/吨，现货对主力贴水扩至5390元/吨。西南工业硅厂再度减产，西北增减并行、后续存在环保减产预期，硅厂因高位套保整体库存压力有限。短期工业硅延续走向成本和减产的带涨逻辑。电池片受银价大涨影响再度减产提价，硅片厂大幅上调报价。晶硅端提价效果不佳，多家硅料厂传出1月减产消息。由于市场关于收储反馈转淡，并重议产业链利润分配问题和下游减产压力，叠加出现新仓单注册减压，多晶硅盘面逐步回调修正。盘面资金面风扰动风险仍在，建议投资者警惕追空，重点关注硅料厂减产落实情况。

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