【行情回顾】前一交易日，在岸人民币对美元16:30收盘报6.9901，较上一交易日上涨197个基点，创2023年5月以来新高，夜盘收报6.9940。在岸、离岸人民币对美元一度均升破6.99关口。人民币对美元中间价报7.0348，较上一交易日调贬17个基点。

　　【重要资讯】1）美联储公布的12月会议纪要显示， FOMC在12月会议上同意降息，但官员们分歧严重。一些与会者表示，根据他们的经济展望，在本次会议下调利率区间后，可能需要在一段时间内保持目标利率区间不变。纪要同时显示，如果通胀如预期般逐步下降，大多数官员认为进一步降息是合适的。委员们一致认为，准备金余额已经下降到充足的水平，委员会将根据需要开始购买短期国债，以持续保持充足的准备金供应。他们还同意取消对常备回购操作的总额限制。2）2026年国补方案正式发布，国家发改委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，同时下达首批625亿元资金支持消费品以旧换新。3）美国总统特朗普再次威胁，他可能会因“严重失职”而起诉现任美联储主席鲍威尔。特朗普还表示，自己心中已有美联储下任主席的心仪人选，预计明年1月宣布。

　　【核心观点及逻辑】今日是2025年国内市场收官的最后一个交易日。昨天作为本年倒数第二个交易日，在岸人民币强势升破7.00关口——这一兼具重要心理意义的整数位，其突破或许预示着持续三年的低波动率外汇市场正式落幕，市场参与者需警惕后续可能出现的波动变化。受年末多数交易员进入休假模式的影响，市场流动性预计持续处于低位，国际外汇市场整体维持平稳运行态势。值得关注的是，同期国际商品市场呈现显著分化行情，以白银为首的贵金属在年末掀起历史级热潮，其核心驱动逻辑已从商品属性向投机与炒作属性转换。这一特殊走势打破了传统分析框架，当前金银价格的波动难以用经典模型解释，与外汇市场的相关性也出现明显下降，但套利交易引发的跨市场资金流动，仍在潜移默化中影响着外汇市场的供需结构。我们认为，前期人民币相对于美元的快速升值行情已暂告停歇，汇率大概率将以持稳姿态完成年末收官。具体来看，年末企业为满足财务核算、资金回流需求而集中释放的结汇意愿，有望为人民币提供升值支撑；但当前汇率急升节奏已明显放缓，后续走势更趋平稳。此次7.0关口的突破，是外部美元指数走弱与内部季节性结汇需求共同作用的结果，接下来可重点关注稳汇率相关政策的发力效果，观察人民币能否在2025年收官之际，将汇率水平稳定在7.0关口之上，为后续走势奠定基础。

　　【风险提示】海外政策、全球经济环境、中美关系

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