方正中期期货：焦煤焦炭-万重山过路渐平，风起青萍末

　　2026年焦煤供需均缺乏想象空间，重点在于把握节奏。需求端，作为“十五五”开局之年，政策将在终端需求走弱时加大刺激、终端需求好转时收敛，不会有“踩油门”式的政策出台。供应端同样，煤炭紧张时加大保供，过剩时强调安全生产。

　　明年主要不确定性来自进口，蒙煤存在增量预期，但幅度不会过大，若对国内市场形成冲击，预计会有相应调控，若在蒙煤冲击下形成短期价格洼地，可考虑逢低买入机会。整体预计明年焦煤期价底部震荡，当前价位已计入利空，震荡区间参考900-1500，操作上可考虑逢低多。焦炭则自身驱动不强，主要跟随焦煤波动，震荡区间参考1400-2000。

　　创元期货：需求结构变化延续，焦煤供给仍有弹性

　　我们认为26年焦煤或将面临1200-2180万吨左右的增量空间(2.5%~4.6%)；骨架煤则或将面临720-1308吨左右增量空间(2%~4%)，且进口占比更进一步增加，增量大小对价格也更加敏感，进口利润的多寡将十分关键。

　　我们认为26年焦炭或面临一个“供给和需求均小幅增长”的格局，但增速高度有限，总体产能过剩格局难改，焦企的“按需生产、压缩成本”的操作仍将延续。焦炭价格总体还是跟随为主，阶段性存在减产过头后的独立矛盾机会。

　　南华期货：终端需求弹性缺失下的价格僵局

　　生产调控政策仍是引导明年煤焦市场走向的决定性力量，但疲弱的终端需求从根本上制约着整个黑色产业链的利润修复空间，市场难以走出趋势性上涨行情。焦煤主力合约震荡区间(900，1500)，焦炭主力合约震荡区间(1350,2000)

　　东证期货：供需再平衡，格局待重构

　　2026年煤焦供需预计整体趋于平衡，价格大概率以区间震荡为主。下方成本支撑，尤其年内低点位置支撑偏强；上方则受制于终端需求恢复力度，在需求出现实质性改善之前，价格上行空间受限。

　　从交易节奏来看，预计焦煤价格走势或呈现前低后高的特征。上半年供应环比预计小幅增加，而需求端承接能力有限，库存可能持续累积，对价格形成压制；下半年随着宏观政策预期逐步落地、需求边际改善，库存压力有望缓解，价格重心或将逐步上移。