今年以来最疯狂的贵金属——白银的交易价格继续攀升至创纪录高位，历史上首次突破每盎司80美元周一最高达84美元，延续最新一轮历史性的年末狂暴涨势。不过白银现货价格在周一亚盘早些时候创下最高达84美元/盎司的历史最高位置后直线跳水，凸显出投机性资金的获利了结态势，同时也意味着随着RSI指标来到技术回调点位，白银波动可能愈发剧烈。

　　目前，白银现货日内交易价格迅速从一度上涨6%转向跌3%报76美元/盎司。现货黄金短线也因白银价格跳水而迅速走低，跌破4500美元关口，较日高回落约50美元。

　　这种白色金属连续第六个交易日上涨，期间累计涨幅约四分之一——这是自1950年以来有记录的最大六日期限涨幅。近期涨势受到投机性资金流入以及10月发生短期逼空行情之后全球主要大宗商品交易枢纽仍存的供应错配所提振。

　　黄金、白银以及铂族类贵金属今年显著走强，主要受到全球央行大规模买入(主要是买入黄金)，以及全球贵金属交易所交易基金(即贵金属ETF)资金持续大规模流入与美联储近期连续三次降息带来的强劲支撑。通常而言，更低的借贷成本非常利好这类不付息的大宗商品，而交易员们正押注2026年美联储还会进一步降息2-3次。

　　如上图所示的那样，白银今年越来越疯狂，年内涨幅已经高达惊人的165%，并且长期落后于黄金的白银正在进一步跑赢黄金——白银在过去六个交易日累计上涨超过25%。“毫无疑问，我们正在目睹白银市场上演一场世代性的泡沫。”来自IG Australia的市场分析师Tony Sycamore表示。

　　技术指标显示，白银的涨势可能过猛过快。该金属的14天相对强弱指数(RSI)读数接近80，远高于被视为“超买”的70阈值。

　　白银表现意外优于黄金的主要原因众说纷纭，核心逻辑则在于美国-委内瑞拉地缘政治冲突可能愈演愈烈，供应量紧张以及流动性威胁。首先，白银市场供应量较小。库存和流动性都比较紧张，流动性可能迅速蒸发;伦敦黄金市场拥有约7000亿美元的黄金储备，可以在流动性紧张时进行借贷，而白银则没有类似的储备。历史性的供应紧张局面就发生在去年10月。

　　美元走弱，也是黄金与白银等贵金属持续创新高的核心推动因素。彭博美元即期指数——衡量美元强弱的关键指标，今年以来大幅下跌超10%，并且在上周——单周下跌近1%，为自6月以来最大单周跌幅。美元走弱，通常来说非常有利于黄金与白银走势。

　　超越苹果、微软!白银跻身全球资产市值前三

　　最新统计数据显示，白银一跃成为全球第三大最有价值资产，仅次于黄金和英伟达(NVDA.US)总市值，并将苹果(AAPL.US)、谷歌(GOOGL.US)与微软(MSFT.US)等科技巨头市值甩在身后。

　　 CompaniesMarketCap统计数据显示，白银市值一度高达4.485万亿美元;黄金资产总市值则以31.719万亿美元居首，芯片巨头英伟达市值以4.638万亿美元紧随其后，英伟达年内市值一度高达5万亿美元。

　　随着白银近期持续创历史新高，在12月27日，马斯克表达了担忧去情绪，直言这对全球工业发展“不是好事”。

　　马斯克在社交媒体平台X上发表上述最新言论。针对关于白银交易价格因“严重的全球供应短缺”而出现爆炸式增长的相关热门讨论，马斯克评论称：“这不好。白银在许多工业过程中是被需要的。”

　　有统计数据显示，全球白银市场已连续五年处于结构性赤字状态，实物库存正在迅速枯竭，主要交易所的库存水平大幅下降。市场正面临一场实时的供应挤压，而非仅仅是避险情绪推动的上涨。

　　2025年的一项统计数据显示，全球白银需求量达到12.4亿盎司，而供应量仅为10.1亿盎司，这意味着市场面临着1亿至2.5亿盎司的供应缺口。这种供不应求的局面被描述为一种“结构性赤字”，且没有任何快速修复的迹象。

　　造成这一局面的核心原因在于全球矿端供应的刚性。白银开采大多是铜和锌开采的副产品，新建矿山通常需要10年以上的时间，且矿石质量正在下降。与此同时，回收利用的增量不足以填补这一缺口，导致供应端在面对飙升的需求时显得乏力。

　　更为严峻的信号来自库存数据的暴跌。自2020年以来，COMEX(纽约商品交易所)的白银库存下降了70%，伦敦金属交易所(LME)金库的白银库存则下降了40%。按照目前的需求速度，部分地区的可用白银库存仅能维持30至45天。

　　白银突破100美元不是梦?

　　简单概括，这一轮白银猛烈涨势的核心逻辑在于：“宏观层面的美联储基准利率下行预期+结构性供给偏紧+工业增长叙事强化+动量资金/投机势力/FOMO(错失恐惧症)情绪”共同把白银价格推入无与伦比的“贵金属加速段”。

　　工业需求叙事被重新定价可谓是这一轮白银价格飙升的新颖逻辑，正如世界白银协会在最新研究报告中指出的那样：AI数据中心建设进程如火如荼、电气化/新能源(含光伏)转型趋势、全球转向电动汽车的大趋势等，叠加持续的供需缺口，使得白银不再只是“跟着黄金走”;世界白银协会表示，光伏产业的17%年复合增长率、电动汽车产业的13%年复合增长率，以及全球AI数据中心的爆发式扩张，共同构成了白银需求增长的三大支柱。

　　世界白银协会的在这份报告预计上述的这些行业将在2030年前持续推升工业领域对白银的需求，该协会重点指出，全球数据中心IT功率容量从2000年的0.93吉瓦增长到2025年的近50吉瓦，增长了足足53倍。该协会表示，这种指数级增长意味着全球更大规模的服务器、交换机和冷却系统，每个系统的核心组件都需要白银。

　　世界白银协会强调，白银在数据中心的大规模渗透与应用基于三大特性：最高电导率确保服务器电力传输中的能量损耗最小，对于需要99.999%正常运行时间的数据中心而言至关重要;优异热导率帮助设备保持安全温度范围，降低冷却能耗(冷却系统占数据中心总能耗的7-30%);高抗腐蚀性在高电负载和温度波动环境下保护组件。

　　在一些聚焦于大宗商品的资深分析师以及交易员们看来，白银近期的暴涨行情，为白银突破100美元这一超级关口奠定重要基础，不过他们也普遍认为白银“冲击/触及100美元/盎司”属于“极端牛市目标”。

　　来自BNP Paribas(法国巴黎银行)的资深策略师Philippe Gijsels认为在美联储降息周期以及市场狂热情绪的强劲推动下，白银涨势将延续至2026年，并且他预计到2026年末黄金触及100美元/盎司“非常有可能”。来自First Majestic的首席执行官Keith Neumeyer自今年以来，已经多次在采访中公开表达对白银三位数价格(100美元/盎司以上)的长期判断。

　　 Solomon Global董事总经理Paul Williams表示，白银作为工业类金属和价值储存工具的双重属性持续吸引全球资金流入，长期牛市的支撑因素仍在强化。Williams此前在10月白银接近50美元时就预测其将在2026年底前突破100美元。