消息面

　　据海关总署公布,中国2025年11月纸浆进口量为324.6万吨，环比+24.0%，同比+15.9%，全年累计进口量3292.5万吨，累计同比+5.8%。

　　12月25日，纸浆前20名期货公司(全月份合约加总)多单持仓19.45万手，空单持仓23.22万手，多空比0.84。净持仓为-3.77万手，相较上日增加4682手。

　　截至12月25日，中国纸浆主流港口样本库存量：190.6万吨，较上期去库8.7万吨，环比下降4.4%。

　　机构观点

　　国投安信期货：

　　近期外盘针叶浆和阔叶浆报价均有所上调。纸厂对于纸浆采购以刚需为主，原纸价格跟涨相对乏力，纸浆盘面博弈较为激烈。操作上暂时观望。

　　银河期货：

　　当前估值受多重因素博弈影响，浆价格受期货资金推动和外盘提价支撑，但整体供大于求的核心矛盾未改。终端需求疲软导致去库可持续性存疑，叠加纸厂亏损压力下采购谨慎，当前估值整体偏高，后续关注资金动向和终端需求复苏情况。