日本两年期国债拍卖需求疲弱，推动该期限国债收益率走高。市场猜测，日本央行或需加大加息力度以抑制通胀、提振日元汇率。

　　作为衡量需求的核心指标，本次两年期国债拍卖的投标倍数录得3.26，低于上一期的3.53，也低于12个月均值3.65。受此影响，两年期国债收益率上行1个基点，报1.11%。此外，十年期国债期货高开后回落走低。

　　此次拍卖举行不到一周前，日本央行刚刚将政策利率上调至三十年来的最高水平。行长植田和男在加息后的讲话中，并未就未来利率路径给出明确指引，此举拖累日元汇率走弱，同时推动国债收益率大幅攀升。

　　“市场对日本央行的政策走向仍存诸多疑虑，”三井住友信托资产管理公司资深策略师Katsutoshi Inadome表示，“这种不确定性或导致投资者对两年期国债持回避态度，毕竟该期限品种受政策变动风险的影响最为直接。”

　　对货币政策预期更为敏感的两年期国债收益率，本周早些时候一度攀升至1996年以来的最高水平。与此同时，反映市场未来通胀预期的关键指标——十年期盈亏平衡通胀率，也在周一升至2004年有数据记录以来的峰值。

　　不过，日本财务大臣片山皋月警告称，对于不符合经济基本面的汇率波动，日本政府“有绝对的自由采取果断应对措施”。此番表态后，本周初以来日元贬值、收益率上行的势头已有所缓和。

　　投资者正密切关注与2026财年预算相关的国债发行计划，该预算案预计于本周五获内阁批准。日本一级交易商本月指出，对于明年4月1日起的新财年，增加两年期、五年期及十年期国债的发行量具备合理性，同时建议削减超长期限国债的发行规模。

　　据两名未具名政府官员透露，日本下一财年或把超长期国债新增发行量缩减至约17万亿日元(折合1090亿美元)，这一规模将创下17年来的最低纪录。